从多哈到阿尔及利亚会议，OPEC冻产条件有何变化？

　　尽管9月的OPEC非正式会议可能又将是一场“狼来了”的把戏，但是OPEC成员国也有可能通过提前增产来迫使石油产量冻结协议最终达成。这将是一个微妙的平衡，沙特必须仔细斟酌把控。

　　OPEC成员国官方表示，在9月26日至28日举行的OPEC非正式会议可能就冻结石油产量问题达成协议，甚至俄罗斯方面也有可能参与，这最终防止了国际原油价格近期的进一步下跌。

　　但是在经历过多次失望之后，市场似乎已经开始怀疑OPEC接下来冻产的可能性，此外部分分析师认为，即使OPEC将其石油产量冻结在当前的纪录高位，意义可能并不大。

　　沙特能源部长Khalid Al-Falih表示，作为OPEC最大产油商的沙特阿拉伯乐见生产冻结问题取得进展。Al-Falih表示，沙特正密切关注国际原油市场，如果有任何采取行动以平衡市场必要，那么沙特将会付诸行动，当然，这需要OPEC成员国以及主要非OPEC成员国的配合。

　　Al-Falih重申，OPEC下个月在阿尔及利亚将有一次部长级国际能源会议，这将有机会使得OPEC和主要非OPEC成员国会面并讨论原油市场情况，讨论的范围包括为稳定市场而可能采取的产量行动。

　　此前在多哈会议上，关于达成限制石油产量的协议最终因沙特而告吹，因为沙特想要其主要竞争对手伊朗参与冻产。然而，不幸的是，伊朗已曾明确表示，直到其石油产出升至制裁前的水平之前，其不会参与任何关于限产的讨论。

　　从多哈会议到阿尔及利亚会议，市场发生了哪些改变？

　　伊朗方面

　　伊朗的石油产量已经接近于其制裁前的水平，这意味着促使伊朗进行产量讨论的先决条件已经基本实现，然而这一“先决条件”在多哈会议时并未实现。此外，伊朗若要进一步增加其石油产出或将是一个大问题，因为这将需要伊朗在其石油产业上游和下游设施上投入价值数十亿的投资来保证其进一步增产。然而，由于国际原油价格低于50美元/桶，大型石油公司并不愿意为新的石油项目投入大量的资金。

　　据巴克莱银行分析师Michael Cohen表示，伊朗的油田多为成熟油田，且其中有一半以上的生产率在以9-11%的速率下降，因此伊朗在当前的石油产出水平上，需要额外寻找20-30万桶/日的新产能来抵补其因油井老化而造成的原油产出缺口。

　　在当前的产出水平下继续增产，伊朗将需要更多的资金和投资，这无疑将迫使伊朗在其石油产出接近于400万桶/日的产量目标的情况下同意某些产量安排。

　　也就是说，伊朗接下来会持“观望态度”，尽管伊朗方面在此期间将会释放出强硬信号，但是最终伊朗不太可能阻止冻结石油产量协议的最终达成，因为虽然对其无害，但伊朗同样一点好处也捞不到。

　　沙特方面

　　沙特阿拉伯这一盛产石油的国家在2014年向美国页岩油宣战之时低估了美国页岩油钻井的韧性。美国页岩油生产商不仅维持其石油产出，而且美国页岩油生产商的产出成本也已成功削减，这一能力实际上是沙特始料未及的。

　　与此同时，自2014年8月以来，沙特已经烧掉1750亿美元的外汇储备。与此同时，沙特已经引入紧缩措施，且计划将其作为“皇冠上的宝石”的沙特阿拉伯国家石油公司部分股权出售出去以抵抗国际原油市场的低迷局势。

　　然而，沙特阿拉伯的局面似乎并不顺利，沙特的青年人正竭力到处找工作(如下图所示)。

　　大量的青年人陷入失业状态而无法养家糊口必定将会播种下“失望”的种子，而“阿拉伯之春”也仍将是其统治者的新鲜记忆。

　　沙特阿拉伯正在竭力促进其经济增长，然而其当前的经济增速仅为1.5%，为除去2009年之外近10年来最低的经济增长水平。

　　如果国际原油价格继续保持在低位，那么沙特阿拉伯将会出售其国有石油公司的部分股权以换取资金，因为沙特已经无法提供大部分基础保障，且其财务状况也已经岌岌可危。

　　沙特近期已经看到过国际原油价格曾再次一度下破40美元/桶关口，如果不是OPEC冻产话题的支撑，预计油价将进一步下跌。此外，沙特已经在多哈会议上使用过一次“狼来了”的把戏，如果其继续在阿尔及利亚会议上使用，那么OPEC整体的信誉必将大打折扣，未来市场将很难相信其言论。据悉，沙特在7月份将其石油产量已经增加至1067万桶/日，沙特的增产一定程度上也暗示其准备就限产问题达成一致。

　　其它OPEC成员国

　　除伊朗和沙特以外的其它OPEC成员国似乎均支持限产，早在多哈会议上，其它产油国已经表示支持限制石油产出。

　　俄罗斯方面

　　俄罗斯在7月份的石油产出为1101万桶/日。产油国均希望即使它们讨论冻结石油产量，它们也不会在协议最终达成的情况下“吃亏”。因此，即使在冻产会议前，它们仍将继续增加石油产量，而不是减少石油产量，最近主要产油国的增产可能意味着，一方面限产达成的可能性增加，另一方面，产量限制水平可能需要高于多哈会议期间市场的产出水平。

　　美国页岩油又怎样呢？

　　尽管美国的页岩油产量已经下降，且许多产油商也已经破产，但是剩下的石油生产公司将能够更便利的增产并最终在经济低迷中得以生存下去。

　　尽管页岩油大幅增产强势反扑的风险依然存在，但是冒险是值得的。OPEC和俄罗斯已经意识到，新的国际原油市场格局必须包含美国页岩油，且美国页岩油是一股不可被忽视也不可战胜的强大力量。

　　因此可以看出，OPEC和俄罗斯在阿尔及利亚会议上达成冻产的可能性较多哈会议大幅提高，尽管随着石油产出在会议前急剧飙升，最终达成冻产的实际意义可能将下降，因国际原油市场的基本面变化不大，但是预计国际原油价格对于OPEC的冻产协议声明仍将极为敏感，且预计如果OPEC最终就石油限制石油产量问题达成一致，国际原油价格将会轻松突破51美元/桶的阻力位。