期权持仓量大增

　　周四，上证50ETF开盘一路下跌，随后振荡回升，截至收盘，上证50ETF报收于2.269，较前一交易日下跌0.48%。期权市场交投活跃，最终成交380666手，较前一日增加34%，其中认购期权成交215673手，认沽期权成交164993手，成交量PCR值为0.765。随着标的资产的下跌，期权成交密集区随之降至2.15—2.35执行价格处，其中9月执行价格2.3处认购与认沽共成交44224手，占全部成交量的11.6%。持仓量方面，各月份期权系列增仓明显，其中9月、10月份期权认购增仓大于认沽，而12月、次年3月期权则认沽增仓大于认购，一定程度上说明投资者青睐利用短期期权博取价格上涨收益，使用长期期权规避下跌风险。

　　标的资产价格弱势盘整，导致认购期权全线下跌，认沽期权中，除9月部分虚值有所下跌外，其余则全线上涨。隐含波动率总体较前期有所回落，继续历史低位徘徊， 8月平值认购隐含波动率为7.5%，平值认沽隐含波动率为21.04%，二者隐含波动率价差有所拉大，随着行情波动加剧，未来价差有望继续加大。隐含波动率结构方面，除主力9月认沽隐含波动率呈现“中间低，两边高”的微笑结构外，其余各月份系列合约均则均呈现“执行价格越高，隐含波动率越高”的右偏结构。

　　综上所述，近期上证50ETF上涨动能较前期明显减弱，但下跌空间亦有限，波动率持续位于低位，建议投资者以买入期权为主，持有标的资产的投资者可买入虚值认沽期权，以较低权利金成本防范标的价格下跌风险。目前权利金低廉，谨慎卖出期权。

　　（作者单位：永安期货）