金银岛:【澹蓁论市】长期高位难维持 矿市后期存风险

　　金银岛讯（市场分析师：谭文秀）：

　　导语：进入2016年，铁矿石市场出现超预期拉涨。期间经过几次反复回调，从6月开始再度震荡上行，一直延续至今。但对于后期走势，市场普遍认为矿价回落是大概率事件。

　　数据来源：金银岛资讯 自6月以来，矿价上涨最主要的因素是来自钢材价格的支撑，去产能初见成效，钢材价格率先领涨。以唐山普碳方坯为例，6月初价格还处于1780元/吨左右，而到目前已突破2300元/吨。进口矿指数也从6月初的49.9美元/吨，到目前已突破60美元/吨的大关。

　　矿价的回升刺激了国外矿山的生产和发运积极性，今年上半年我国进口铁矿石4.94亿吨，同比去年4.53亿吨增加9.1%，其中不仅澳洲及巴西主流矿的进口量大幅上升，非主流矿也开始集中发运，以印度为例，上半年从印度进口的铁矿石755万吨，同比去年增加了5倍还多。在外矿供应不断增长的同时，国内矿山开工率也逐渐复苏，从今年3月份开始我国铁矿石产量持续上升，6月份产量已增加至1.21亿吨。

　　后市利空多矿价上行难

　　利空一：去产能始终是目前钢铁行业的老生常谈，截至7月底，我国钢铁去产能仅完成全年目标任务的47%，国家发改委政策频出。8月9日，国家发改委政策研究室发布《产业结构调整持续推进》一文，再度表示要全力化解产能过剩矛盾，称化解钢铁产能严重过剩矛盾的相关工作正在有序进行。从数据看，如果要完成今年全年的去产能目标，就要在剩下5个月内完成总任务的53%。在任务加速的前提下，将会影响铁矿石下游需求及钢铁企业的生产活动。

　　利空二：由于供应的不断释放，铁矿石港口库存逐渐积压，目前港口铁矿石库存过亿，并仍有进一步上升的趋势。短期内，港口库存的积压不会立刻刺激和导致供需间的新矛盾。但从中长期看，市场前景并不乐观，持续上升的库存压力必然会对矿价形成压制。

　　利空三：目前澳洲和巴西等主流矿山其港口已基本完成检修，发货水平将有回升。其中巴西淡水河谷的发货量直到上半年后期才达到其应有水准，下半年发货将维持在较高水平；澳洲罗伊山从今年2月开始发货，截至上半年离其今年2000万吨发货目标仍有一定差距，下半年势必将开足马力增加；必和必拓与福蒂斯丘在上半年因港口问题发货量未达目标，压力将集中在下半年释放。

　　总体来看，目前市场对于金九银十仍然看好，矿价的这波涨势有可能会持续到十月。但市场需求的低迷以及供应量的上升等因素最终仍会压低铁矿石价格，到今年年底矿市有可能会再次进入熊市。届时矿价能否下行击穿40美元/吨，仍取决于市场需求，特别是钢铁去产能目标的落实和执行情况。中长期来看，在基本面主导下，矿价运行将整体趋弱。