郑眼看盘：可能"异乎寻常" 波幅有限 可逢低参与

　　　本周一A股又牛皮盘整了一天。截至收盘，上证综指微跌0.01%至3070.03点。深市表现略好，但涨幅很小。由盘面看，银行股弱势，其余权重股大都表现一般，盘中热点不多。

　　周一人民币中间价暴贬368个基点至6.6856，离6.70大关已经不远。本周稍晚，G20峰会将在杭州举行，因此人民币短线应不会跌得太过离谱，但中线就不好说了。

　　上周末消息面偏淡，主要是美联储主席耶伦在演讲中的表态偏鹰派，这提升了美联储近期加息的可能，周一人民币中间价的贬值显然也是与此相关的。由美国的利率期货走势看，原本市场是几乎不相信美联储会于9月加息的，故耶伦讲话后虽然9月加息机会有所提升，但也只有约40%而已。

　　就绝大多数投资者来说，要么是更愿意相信美联储会于12月加息，要么是相信其将于明年春季加息。不过，假如接下来美国公布的8月非农就业数据强劲，上述普遍的市场预期就有被推翻的可能。假如美联储最终令人意外地于9月加息，那么对新兴市场的冲击就有可能大得“异乎寻常“，投资者对此不可不防！

　　之所以这么说，主要是因为近年来全球多数国家或地区采取了“大水漫灌”的宽松货币政策，“汽球”已被吹得极大了。由历史经验看，美联储加息是“专戳汽球”的，因其每一轮加息周期都诱发了某些地区大小不一的金融危机，几乎无一例外。

　　一般来说，“汽球”越大，戳穿后便越容易乱蹿一气！周一港股及内地银行等权重股在早盘感受到了一些压力，开盘时恒指急跌，内地的银行股也是急跌，好在跌势只是一阵风，未能延续。

　　实际上，A股最容易受到货币宽松程度的影响。这种宽松程度看似取决于我国决策者，但多少也与美联储动向相关。假如美联储货币政策趋于强硬，那么我们的货币政策至少不会过于宽松。如果美联储确实如多数人猜测的那样于12月加息，那么A股未来应仍有波上行机会，但我目前也只敢看到3200点左右。

　　当前，大盘牛皮震荡格局非常明显，一时也看不出大涨或大跌的倾向。本周稍晚杭州G20峰会召开，这个时段大盘中理应有维稳之力。就操作而言，近期投资者不妨持股观望，仓轻者也可考虑逢低接些筹码，但获利期望值宜低些。（.每.日.经.济.新.闻）

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