期货高管淡定面对资管产品网下打新利好

　　证券时报记者 魏书光

　　9月1日起，期货公司及其资产管理子公司旗下的期货资管产品可以正式申请“网下打新”资格。不过，证券时报记者调查发现，在资管业务“八条底线”严格监管下，不少期货资管产品陷入停顿，因此许多期货公司高管面对此项利好却表现“淡定”。

　　期货资管

　　迎来“小甜蜜”

　　中证协近日向各承销机构下发的《关于受理期货资产管理计划参与首次公开发行股票网下询价与申购业务的通知》明确，自9月1日起，中证协将受理期货公司及其资产管理子公司期货资管计划注册IPO网下询价与申购业务的申请。期货公司资产管理计划注册材料参照《首次公开发行股票网下投资者管理细则》私募证券投资基金产品注册材料执行。

　　上述通知表示，期货公司及其资产管理子公司可由具有证券承销业务资格的证券公司向协会推荐注册，证券公司应负责对所推荐网下投资者进行核查，保证所推荐的网下投资者符合规定的基本条件。

　　由于上述通知的下发对象为“各主承销商”，所以仍有部分期货公司资管部负责人并不知情。但多数券商系期货公司或其资管子公司已在券商母公司的督促下，为申报“打新”业务做准备。

　　北京一家大型期货公司下属资管子公司总经理表示，“我们还没有收到任何官方文件，不过已经从侧面了解到这个情况。目前公司有申请“打新”的打算，但还需要按规定满足申报条件，目前仍在准备过程中。”

　　作为券商系期货公司的海证期货资管部负责人倪成群表示，将考虑新发一些专注打新的资管产品。具体操作可以买入股票同时卖出股指期货套保，再去申请网下打新，这类产品的收益率会比较稳定，但还需要进一步测算套保和资金的成本。网下打新申请有市值门槛，期货资管有多少产品能达到要求并没有准确数字，理论上，达标的产品都应该会考虑申请网下打新。从上半年情况看，这类业务收益率还是比较可观的，应该能够增加期货资管产品的收益。

　　“我们是肯定会去申请的。”浙江一家大型期货公司资管部人士表示，据他介绍，期货资管申请网下打新的要求和个人相同，也就是1000万元市值门槛。“我们算下来，3000万元～5000万元规模的产品，申请这个业务比较合适，规模太大打新的收益贡献太小。

　　期货资管望梅止渴

　　证券时报记者调查发现，近期期货公司普遍在忙着准备监管层的专项检查，对于网下打新这项新业务，多数期货公司高管并不“焦虑”。

　　据了解，过去一段时间内，期货公司或多或少都曾参与过“打新”。在2008年之前，如果按照平均10%～20%的打新收益率计算，期货公司动用一个亿的资金，就能够获得1000万～2000万元的无风险收益，这对利润增收乏术的期货公司颇具吸引力，少数期货公司就是靠打新股来维系生存。但在2008年实施更严格的结算制度要求后，期货公司“打新”热情明显降低。

　　上述北京期货资管子公司总经理表示，“只是多了一个正常的资格，‘打新’业务也早就有了。而且“打新”业务申请下来，对于期货资管没有多大意义，因为在资管“八条底线”实施后，对期货公司资管产品杠杆进行严格限制。杠杆下降后，期货公司通过资管业务去打新并没有优势，难以起到创收作用。

　　目前，监管部门正组织针对期货公司的集中专项检查，而期货资管业务是检查重点。此次监管动作主要还是为了落实资管新‘八条底线’的精神，检查范围可能还会进一步扩大。新办法出台后，期货公司资管都在转型，产品结构发生变化，通道业务受到了很大影响。

　　“打新是一个利好消息，但我们期货资管产品基本都停顿了，申请资格的动作会做，但在没有资管产品情况下，没有资金去转向打新。”上海一家大型期货公司资管部人士说。

　　还有一家期货公司高管明确表示，公司今年就把主要精力转移至商品期货业务领域，主动管理业务并没有继续拓展，也没有申请“打新”。