沥青跌破上行通道 市场初现产能过剩

　　■本报记者 叶青 北京报道

　　进入7月以来，在国际油价大幅下挫和供给过剩的共同作用下，沥青期货开启下跌模式。沥青主力1612合约自7月4日2288元/吨见顶以来，9月1日跌至1876元/吨，最大跌幅一度达到16.03%。在此期间，虽然8月初国际油价出现了大幅反弹，但是沥青期货非但没有跟涨，反而跌破了保持半年之久的上涨通道。

　　业内人士表示，从目前的走势来看，沥青向下突破1830元/吨支撑位的概率较大。与此同时，沥青现货市场仍未有明显好转，虽然北方赶工提振需求，但是华东地区需求预计需等待 G20 峰会结束后，9 月中下旬才能够逐步释放。

　　沥青产量创新高

　　据卓创资讯，今年1-7月沥青产量1371万吨，同比增长10.6%；同期进口沥青341万吨，同比增长29.2%。国产和进口沥青的大增致使沥青供应压力较大。但是，今年需求情况却差强人意。7月南方各地降水丰沛，道路项目难以施工。进入8月份华中、华东地区又受环保检查及G20峰会影响，道路施工仍受限。

　　“由于上半年国际原油价格的下跌，国内炼厂大量进口低价原油，并且加大开工率生产沥青。今年炼厂各地区开工率始终维持高位，6月份以来，炼厂开工率平均在65%以上，部分地区开工率超过80%。尤其是7月份，单月产量达到225万吨以上，同比增长了约19%。”卓创资讯分析师徐其刚接受记者采访时表示。

　　徐其刚认为，居高不下的开工率导致今年炼厂销售压力巨大，整体库存水平明显高于往年，沥青市场供过于求的压力越来越大。8月份现货价格出现连续下跌，沥青期货投资者对今年旺季看淡，是导致沥青期货盘面走弱的重要原因。8月份部分主力机构趁机砸盘，1900关口瞬间失守，一度接近1800低位。

　　由于沥青是原油的直接上游，这使得沥青和原油的走势相关性很高，但是近期原油和沥青的走势呈现背离现象。虽然油价在8月上涨了9.3%，但是沥青价格则下跌了3.89%，这说明沥青对油价上涨的反应并不充分。由于前期油价持续下跌，市场对原油冻产的预期是导致近期油价大幅上涨的主要原因。

　　一德期货分析师王佳瑶表示，从长周期来看，沥青价格走势与原油价格走势呈现正相关关系，但油价的涨跌反映到沥青市场波动上有一定滞后性，大概有一个月以上的周期。除非是短期内油价的连续上涨或下跌，通常情况下油价涨跌波动幅度在10美元/桶以内，对沥青价格的影响并不严重。

　　另外，6月份国内炼厂受国际原油价格上涨的成本推动而上调沥青现货的价格，这使得沥青期货1609合约价格震荡上行并且创新高。然而，进入7月后供过于求的压力逐渐凸显，进一步促使国产、进口沥青纷纷下调价格，加之临近交割，1609合约期货价格回归，开始了下跌之路，同时拖累1612合约下行。

　　冬季进入沥青消费淡季

　　“由于石油沥青是原油蒸馏后的残渣，不仅和原油的关联度较高，而且由于沥青需要达到100摄氏度才能具有流动性，因此，道路修筑工程多在夏季进行。一般来说，7至10月份是每年沥青需求的旺季。正是因为有其特性，也就赋予沥青价格波动具有明显的季节性变化。”山东某炼油厂负责人接受记者采访时表示。

　　进入9月，伴随着气温的逐步降低，气候变化必然是市场关注的焦点，对此，卓创资讯分析师王聪表示，冬季北方地区气温普遍降至零度以下，不符合沥青道路施工条件，沥青需求会严重受限，市场供大于求矛盾会更加凸显，因此11月-12月初沥青价格一般会出现大幅下跌行情。

　　不过，在贸易商冬储需求大面积爆发之时（最早12月底，最晚次年2月初），沥青价格会有较明显的反弹。冬季虽无法进行道路施工，沥青价格为年内低位，通常贸易商趁机进行囤货，行业内称之为冬储。

　　目前沥青现货市场仍未有明显好转，华东地区需求预计需要等待 G20 峰会结束后，9 月中下旬才能够逐步释放，华南地区以及山东地区天气因素的影响仍是制约需求的关键。八省环保检查结束对于需求的好转有支撑，总体来看今年金九银十的施工较往年有所推迟。

　　“对于沥青期货的价格走势来讲，市场总体反映社会库存较大，且炼厂沥青产量也维持高位，但是油价在产油国冻产预期下，跌破前低的概率较低，预计成本端的支撑以及焦化料和燃料油端的支撑能有延续。”华泰期货分析师陈静怡接受记者采访时表示。

　　陈静怡认为，今年以来沥青进口量与产量均出现明显增加，而需求减少近三成，市场资源供应过剩明显。总体沥青价格经过前期持续回调之后，向下的空间不大，沥青价格在需求回升的带动下将出现修复，但是今年总体沥青供应较为充足，若期货升水较高，上涨空间也将有压制。