页岩油进入开挂模式：钻机周周增 月月增

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　　根据过去3个月的美国石油钻机数狂增情况，从当前美国国内进行重点勘探开发的（以其资本投入规模和在其运营端总资本投入的比例）油气资产来看，美国德州二叠纪盆地（PermianBasin）的油气资产，尤其是Spraberry/Wolfcamp 层位是当前美国油气资本市场最主要资本投入目标。这主要是因为二叠纪的Spraberry和Wolfcamp储层的核心部分是当前美国所有页岩油产区中产量最大，最终采收率最高，单位油气成本最低，也就是说：回报率最高的页岩油储层,一般被称为页岩油资产的核心中的核心（core of the core）。在低油价下，油气公司只有优先开采其核心资产，才能够产生足够的现金流以承担集团公司层面的各项开支，现金利息支出以及运营端资本支出。

　　从场内实际资本支出角度来看，二叠纪盆地已经出现大范围的投入增长：

　　随着油价自4月底一路突破45美金/桶，大量的页岩油公司成功进行了套期保值交易，虽然油价一度自50美金上方回落至40美金后近期再度接近50美金区间，获得了套期保值的页岩公司，特别是成本最低的二叠纪盆地的页岩油公司，用过去19周狂增70台钻机向全球昭示：不需要50美金油价环境就可以大幅增加投入了，见下图。

　　目前为止二叠纪从最低点开始到这周五已经增加70台钻机。理论上如果全部投产而不成为库存井 (Drilled but Uncompleted, DUC) 的话，按照当前二叠纪页岩油的衰减特性进行计算的话，半年约可形成超过50万桶/日新增供应。而今年初美国原油衰减最快阶段的衰减速度约为半年接近50万桶/日左右（油气君注：按照EIA的外推法所估算的美国原油产量过去两个月平均月化衰减不足2万桶/日）。从这个计算中，大家可以看到，在过去3个月均价46美金/桶的WTI油价环境下，理论上就能够将美国原油供应衰减速度从半年50万桶/日转为产量增长。

　　普通油田的石油钻机数，除了成本相对较高的Barnett外，基本上在持续增加后保持相对稳定：油气君这里定义的普通油田，是指质地不如二叠纪盆地的5大美国原油产区（从盈亏平衡角度，平均要比二叠纪高至少5美金/桶），见下面各图（均从今年最低钻机数算起至上周五）：

　　就目前这个情况看，OPEC如果真的达成限产，使得油价在市场情绪作用下蹿升到50美金上方甚至55美金，油气君认为，理论上，美国原油产量的衰减趋势被彻底颠覆并不是不可能。也就是如果OPEC达成限产协议，从实际效用的角度来看，可能完全适得其反。

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