两大黄金进口国都开始惜购了：实物黄金需求突然就没了？

　　黄金价格今年暴涨，叠加印度政府为了平衡国际收支玩命打压黄金进口，双重影响“一波流”铲平了整个印度的黄金需求。

　　由于国内黄金产量小得可以忽略，印度高度依赖进口。近年来，该国进口量集中在700-900吨，2015年的进口量更是达到了947吨。过去的几十年一直是世界头号黄金进口国，仅有2次输给了中国。

　　实际上，由于国内需求如此无法满足，印度的黄金进口商可以对实物黄金相对国际黄金价格收取高额的溢价，在10月的节庆和婚假季甚至能够达到100美元/盎司。虽然实物黄金相对纸黄金收取溢价是覆盖成本和利润的必要，也是通行做法但是如此高昂的溢价世所罕见。

　　但是由于印度政府不断施加进口限制和征税，印度国内需求发生了天翻地覆的变化。今年上半年，印度的黄金进口量仅有区区130吨，这是至少20年来的最低水平。

　　除了进口减少之外，溢价水平也发生了重大变化。今年7月，印度国内的黄金价格甚至相对国际金价一度出现了65美元/盎司的折价；而根据普氏（Platts）的数据，7月折价均值是52美元/盎司，这是史无前例的。一位资深银行家对普氏表示，他认为印度的黄金进口会在今后几年下跌到300-400吨/年的水平。同时物流行业也表示，今年甚至出现了最小为17公斤的运输单，这在从前就是个笑话。物流人士表示：

　　“现在几乎没有物流需求，这真让人抓狂。”

　　虽然有市场人士表示走私也是影响市场的因素，但是走私在印度一直猖獗，并不能如此地影响进口。印度最大的黄金经销商RSBL的总裁Prithviraj Kothari表示：

　　“几乎所有的经销商和银行在过去的5个月都没有做几笔生意。印度政府的政策多变，很难适应。同时，30-100美元/盎司的折价也让经销商很难承受。”

　　实际上，不仅仅是印度，就连中国国内的实物黄金需求也在暴跌。部分业内人士表示，由于经济形势不是很理想，老百姓(603883,股吧)不是很舍得花钱。受此影响，2016年上半年全国50家重点大型零售企业金银珠宝类零售额下跌了-20.9%，低于上年同期22个百分点。而中、印这两个黄金需求大户都开始惜购了，实物黄金的需求就悲剧了。