一年跌掉逾6% 人民币或已近底部

　　据外媒报道称，8•11汇改一年以来，人民币虽然经历了几次较大的波动，但近期在岸和离岸汇率均保持了基本稳定。中国经济企稳，资金流向改变，外资加大增持大陆股债，一系列迹象表明跌掉逾6%的人民币可能已经接近公允价格了。

　　8•11汇改一周年，在岸人民币兑美元的跌幅达到6.4%，在新兴市场货币中排名倒数第三，同期该市场中表现弱于人民币的，除了允许汇率自由浮动、跌掉37%的阿根廷披索外，就只有贬值了11.5%的墨西哥披索。在那些与中国有紧密贸易联系、抑或存在一定中国敞口的国家中，澳大利亚、智利、泰国和纽西兰等货币表现也强于人民币。然而，无论是从GDP增速、经常项目顺差还是基准利率来看，中国的现状都要好于上述大多数国家。

　　德国商业银行驻新加坡的高级经济学家周浩认为，与中国有紧密贸易关系的国家货币都上涨了，唯独人民币跌幅较大并不合理。 外汇市场是相对的，过度看空人民币没有意义。周浩在接受彭博采访时表示，我现在悲观程度要比之前降低了很多。

　　中国经济在第二季度呈现企稳态势，GDP实现了6.7%的同比成长，超过分析师的预估中值。尽管不久前公布的7月工业增加值和社会消费品零售总额等经济数据不及市场预期，但发电量、粗钢和钢材产量等工业指标保持了强劲成长的势头。周浩表示，他对人民币兑美元年底的预估已从四月初的6.90一路升至6.65。

　　市场上各种迹象也显示人民币或已企稳。 8•11汇改后一度触及11.49%的离岸人民币即期1个月历史波动率已经回落并稳定在2.75%附近，在岸人民币即期1个月历史波动率也从曾达到的9.1%降至2.23%，接近6月来最低位。

　　虽然6月底英国在公投中意外脱欧的事件曾使得在岸人民币一度触及8•11汇改以来最弱水平，但同期衍生品市场却波澜不惊。衡量贬值预期的指标之一离岸人民币1年远期合约点数在7月份的日均值为1,351点，低于年迄今的日均值1775点。进入8月该指标进一步下降，上周五报1,085点，徘徊在逾两年低位。

　　衡量市场做空水平的一个指标--离岸人民币1年期期权波动率--7月时也并未伴随着下跌的即期汇率而升高。 8月12日该指标报6.72%，位于年内低点附近。

　　东方汇理银行驻香港的高级新兴市场策略师Dariusz Kowalczyk在接受彭博电视采访时预计，在接下来的几个月，市场对人民币的需求将上升，人民币将升值。就算涨幅不会太大，但也绝对不会像大多数市场人士预计的那么弱，我们认为人民币在下半年的表现会非常强劲。最近的数据甚至显示，流入中国的资本出现了多于流出资金的势头。

　　中央国债登记结算有限责任公司最新公布的数据显示，7月境外机构连续第九个月增持中国国债，年迄今增加近30%。中国央行公布的数据也显示，外资6月份增持境内债券477亿元人民币至7,640亿元，增持金额创逾两年来最大。彭博根据香港交易所数据计算发现，「沪港通」中北向交易7月份的日均买入成交额为16.7亿元人民币，比年内日均额高出约3%。

　　国际货币基金组织（IMF）定于10月1日将人民币正式纳入其储备货币篮子之际，世界银行获准在中国银行(601988,股吧)间债券市场发行特别提款权(SDR)计价债券，总规模为20亿特别提款权，规模约相当于28亿美元，以人民币支付。

　　金瑞基金首席投资官Brendan Ahern在接受彭博采访时表示，很多人依然视中国为长期价值型投资。美国要应付总统大选，欧洲要处理英国脱欧，但是中国不同，政府只关注一件事，那就是怎样推动经济转好。

　　Ahern称，越来越多的投资者认为中国政府有能力实现目标。数据显示，金瑞旗下一支专注于中国的交易所交易基金自7月以来，日均交易量达到过去12个月日均量的近三倍。

　　尽管种种迹象显示人民币可能在接近底部。加拿大丰业银行驻香港的亚洲外汇策略师高奇提醒道，虽然从经常项目顺差等宏观指标来看，人民币确已大体接近公允水平，但在市场交易的角度，人民币可能仍会时不时走贬。

　　高奇在接受采访时称，如果联储会9月真的加息，那么人民币兑美元将不可避免的贬值，虽然这种压力会继续存在，但我们预计今明两年不会出现一次性的大幅贬值。