上半年结售汇逆差收窄 跨境资金流出压力趋缓

　　7月21日，国家外汇管理局统计发布的数据显示，2016年6月，银行结汇8875亿元人民币（等值1347亿美元），售汇9721亿元人民币（等值1476亿美元），结售汇逆差846亿元人民币（等值128亿美元），这与5月份的125亿美元基本持平。

　　外管局国际收支司司长王春英在发布会上表示，从银行结售汇数据看，2016年一季度逆差1248亿美元，二季度逆差大幅收窄至490亿美元，跨境资金流出压力明显放缓。而这主要是因为目前国内外宏观经济金融环境总体较为平稳，同时市场情绪趋向稳定和理性，人民币汇率贬值预期减弱。

　　招商证券(600999,股吧)分析师谢亚轩、闫玲也认为，虽然美元兑人民币汇率和人民币指数贬值较多，但是外汇市场表现供给略小于需求。

　　二季度结售汇逆差大幅收窄

　　根据外管局公布的数据，2016年上半年，银行结售汇总体仍呈现逆差。2016年上半年，按美元计价，银行结汇同比下降16%，售汇下降7%，结售汇逆差1738亿美元。

　　数据同样显示，跨境流出的资金压力正在逐步趋缓，从银行结售汇数据看，2016年一季度逆差1248亿美元，二季度逆差大幅收窄至490亿美元，其中，月度结售汇逆差由1月份的544亿美元，逐步回落到5、6月份的125亿和128亿美元。

　　王春英认为，这主要是由于宏观经济金融环境总体较为平稳。从外部看，除了年初以及6月底，其他大部分时间国际金融市场保持基本稳定，美联储加息进程放缓，上半年美元指数总体下降了2.6%。

　　从国内看，经济运行仍保持在合理区间。此外，市场情绪趋向稳定和理性也是人民币汇率贬值预期减弱的重要影响因素。

　　招商证券分析师谢亚轩、闫玲也认为，外汇市场延续供小于求的局面。6月外汇市场自发调节能力不断完善、投资者适应性上升，虽然美元兑人民币汇率和人民币指数贬值较多，但是外汇市场表现供给略小于需求。

　　“近一段时期，受市场供求和一篮子货币汇率变化的双重影响，人民币对美元汇率有所贬值，但对一篮子货币汇率仍保持了基本稳定。”王春英表示，关于结售汇逆差的变化，其实还受到很多因素的影响，比如前面提到的，近期出台了一些支持跨境投融资的新政策，很多企业也会考虑增加境外融资，减少购汇，所以在汇率贬值的情况下，结售汇逆差不一定会扩大。

　　招商证券分析师谢亚轩、闫玲表示，短期内跨境资本外流和人民币汇率继续承压，但这并不意味着必然降准。从一些领先指标看，英国“脱欧”公投黑天鹅事件对国内外汇市场的冲击尚未充分体现。

　　其还进一步分析称，近期美元指数走强，这会对中国跨境资本外流和人民币汇率带来压力。不过强美元是把双刃剑，美元持续走强也会拖累美国经济、以及美联储加息的节奏。央行的货币政策基调维持中性，MLF的投放延后降准的时间点。维持三季度末人民币汇率可能会再度走强的判断。

　　6月外储受资产价格推涨

　　数据显示，截至2016年6月末，我国外汇储备规模为32052亿美元，较5月末增加134亿美元。王春英表示，主要是由于储备所投资的资产价格总体呈现上涨。当然，近期境内外汇供求趋向基本平衡以及储备收益的作用，也都有助于外汇储备的稳定。

　　王春英表示，影响外汇储备的原因有多个方面，一是外汇市场供求，央行在外汇市场会有一些操作，属于交易变化，同时储备收益也影响外储余额。

　　二是储备投资资产价格变化带来的价值重估；三是汇率折算，因为外汇储备用美元计价，而储备是多样化经营，会有很多不同于美元的资产，折成美元的时候也有变化。

　　截至6月，我国外汇储备规模达到3.21万亿美元，全球最高，日本以1.3万亿美元居第二位，第三第四位为瑞士和沙特，均在6000亿美元上下。

　　“未来外汇储备围绕合理水平上下波动可能成为常态。”王春英认为，外汇储备变化是国内外宏观经济运行的结果，我国深度融入世界经济，会受到一些不确定性因素的影响，但我国国际收支平稳运行的根本性支撑因素依然较多，我国跨境资金将继续呈现有进有出、双向波动的格局。同理，外汇储备在合理水平上下波动可能成为常态。