联储维持利率不变 预计今年加息1次人数大增

　　摘要：

　　北京时间16日凌晨2点美联储宣布，维持0.25%-0.50%的基准利率不变。

　　北京时间16日凌晨2点美联储宣布，维持0.25%-0.50%的基准利率不变。自去年12月实施9年多首次加息以来，联储已连续四次会议按兵不动，时间之长多个加息周期来罕见。此前市场无人预计今日会加息，芝商所联邦基金期货的最新价格显示，市场预计今天加息概率是1.9%，7月也不过21%。联储声明未明确暗示下一次加息的时间。

　　从美联储刚发布的预期材料来看，还是有9位官员预计今年将加息两次，但预计今年仅加息一次的官员人数从1人大幅增至6人。

　　美联储的最新经济评估如下：4月会议以来的资讯表明，劳动力市场改善的速度放缓，而经济活动的增长似乎已开始升温；虽然失业率持续下降，但就业增长亦减少；家庭开支的增长走强；今年初以来，房地产领域持续改善，源自净出口的拖累持续下降，但企业固定投资持续疲软；通胀依然低于联储2%的较长期目标，这部分与稍早时能源价格的下跌及非能源类进口价格的下降有关；近几个月来整体来看，基于市场的薪酬通胀指标下降，多数基于调查的较长期通胀预期几乎没有变化。

　　鉴于是否加息没有太多悬念，分析师已将目光转向北京时间凌晨2点半开始的美联储主席耶伦发布会。一些分析师表示，耶伦今天的言论在市场的敏感之耳听来可能会偏鹰派，因为她很可能指出，即使五月就业报告疲软，但联储依然可能在今年之内加息两次。

　　法国兴业银行(601166,股吧)高级美国经济学家Omair Sharif分析道：“耶伦代表的是整个联储政策委员会的整体看法，而整体而言，该委员会希望保持2016年可能加息两次的选项。”

　　Sharif称，就像本月初5月就业报告发布后不久耶伦所做的，她将强调经济中的正面因素，即依然预计二季度的GDP增速可能反弹，这种乐观在当前市场看来可能是偏鹰的，因为市场期待身为央行行长的耶伦发表更为审慎的论调。

　　过去几天中，市场对联储7月加息的预期概率一度重跌在15%，而在5月就业报告发布前该数字曾高达55%。目前市场对今年9月加息的预期概率为40%，11月加息的概率仅微涨至41%，直到12月加息的概率才明显增至58%超过了50对50。

　　经济学家将密切关注本次到底还有多少美联储官员预计今年将加息两次，今年3月的预期点阵图显示，17位货币政策制定者中有9人持这种看法。

　　Sharif认为，耶伦今天不会有意让市场对7月加息的预期概率重返60%附近的水平，“她将发表更长期的看法，没必要在7月的问题上纠缠”。这位经济学家表示，耶伦可能会盎司“我们将做好准备静心等待，观察今年是否能够加息两次”。

　　杰富瑞集团的货币市场经济学家Thomas Simons称，耶伦将发出的信息是“联储政策委员会将适时加息”，美联储不可能在7月加息，但几大事件可能影响未来加息的进程，如果6月就业报告强劲、英国退欧公投的不确定性下降、市场保持相对强势，联储将拿起加息发令枪。杰富瑞预计联储将在9月加息。

　　英国前金融监管高官、全球央行应更创造性刺激论鼓吹者Adair Turner认为，美联储将越来越发现，今年内加息超过一次是非常困难的。

　　摩根大通经济学家Michael Feroli则指出，耶伦在发布会上将强调不确定性，但仍将保留7月底下次会议上加息的可能性，下次会议是在7月26-27日，届时英国公投已结束，而6月就业报告可能化解经济和市场的一部分不确定性。

　　Feroli称：“我不认为耶伦会强力推升当前市场对7月加息的低下预期。”但是，目前摩根大通的分析团队依然坚持美联储今年将加息两次，一次在7月一次在12月的判断。Feroli对此的解释是：“我们对这一预期的信心也不是太足”。鉴于影响联储加息的因素纷繁复杂又互相牵扯，预测准联储到底何时行动的难度是非常大的。