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高盛:淡定 英国退欧再糟能比得过雷曼倒闭吗?

时间:2016-06-23 11:03:02来源: 华尔街见闻

  英国退欧公投让市场如临大敌,但在高盛看来,和2008年雷曼兄弟倒闭比起来,完全是小巫见大巫。

  高盛分析师Sharon Bell等人在一份研报中称,如果英国退欧,欧洲股市最多可能下跌15%,这种跌幅和雷曼倒闭后欧洲Stoxx 600指数46%的跌幅相比,还不到其三分之一。  

高盛:淡定 英国退欧再糟能比得过雷曼倒闭吗?

  高盛认为,历史表明,欧洲股市和英国政策的不确定性一直存在负相关关系:

  英国退欧对欧洲股市最大的影响,可能是股权风险溢价(ERP)升高。历史上看,我们发现欧洲的所有股指,都和英国政策不确定性及风险呈负相关关系。从当前水平来看,我们预计(Stoxx指数)可能进一步下跌约15%。

  高盛称,和英国退欧比起来,更为相似的事件2011年的欧洲主权债务危机,而雷曼危机则是股市下跌的极端情况,不具有可比性。

  图1显示了1990年代以来大事件带来冲击后欧洲股市风险溢价的变动情况。  

高盛:淡定 英国退欧再糟能比得过雷曼倒闭吗?

  在欧债危机期间,ERP上涨超过200个基点,随后因为欧洲央行行长德拉吉2012年7月“不惜一切代价”的言论而下降。在雷曼危机期间,ERP上升将近300个基点。

  图2则显示了这些风险事件中ERP的上升以及对股市的冲击。  

高盛:淡定 英国退欧再糟能比得过雷曼倒闭吗?

  我们认为雷曼倒闭时一个上限,不适合作为英国退欧对比的参照水平。

  至于可能会受到最大冲击的股票,高盛认为就是那些对英国市场敞口最大的企业。

  华尔街见闻今日稍早也提及,据《金融时报》报道,一些资深的金融家担心重蹈2008年金融危机的覆辙。不过前渣打银行董事长Mevyn Davies就说:“人人都害怕像2008年那样批发市场冻结。如果发生那种情况,(英国央行)将不得不挺身而出,成为所有资产的买家。”

  事实上,全球央行已经在防范英国退欧可能的冲击。本月月中路透报道称,若英国公投决定退欧,欧洲央行将在公投结果公布次日宣布,和英国央行联手救助金融市场,以求加强投资者对欧洲的信心、控制市场恐慌态势。

(责任编辑:赵艳萍 HF094)
  

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