法国农贷：退欧后 资本流动对英镑影响几何？

　　法国农业信贷银行(Credit Agricole)周三(7月20日)撰文就英国退欧后，英国资本流动对英镑的影响进行分析。内容如下：

　　我们对英国退欧欧的英国资本流动状况进行展望，并和欧债危机进行比较。我们认为，市场周期性压力不会自动转变成资本流出。

　　英国目前的基本面和2010/12年时欧债危机不同，海外投资者对英国的偿付能力并无怀疑。值得注意的是，英国的资本流动只在2013年评级被下调后短暂出现过压力。最终，我们认为，英国经济表现和英国央行的宽松将是影响英国国债收益率吸引力的关键性因素。

　　对于各国央行来说，经验告诉我们资产配置的变化通常是被动的，比如当时的欧元。事实上，外汇储备管理者或许更乐意在低位买入英镑，而这将令英镑避免进一步下跌。而且，如果英国央行在负利率方面保持克制的话，则英国债券收益率和英镑对于各个外汇储备管理者来说都会是相对具有吸引力的。

　　本行分析师认为，没什么理由去预期英国会出现大幅的资本流出，英国的收支平衡不会出现重大问题。

　　考虑到短期外汇市场的英镑空头仓位已经处于极值水平，投机仓位的获利了结或许对英镑将产生更为重要的影响，同时对长周期上的资本流出构成缓冲。因此，我们预计英镑不会自当前水平大幅下跌。

　　北京时间7月20日10:23，英镑/美元报1.3073/76。