意大利银行业危机成焦点 或波及整个欧元区

　　继英国脱欧之后，意大利银行业危机便成为了欧洲大陆的焦点，有分析人士认为，意大利银行业危机可能波及整个欧元区，甚至会使整个欧元区面临分裂。

　　意大利银行业面临怎样的危机？

　　意大利银行业已经深陷不良贷款泥淖当中。官方数据显示，意大利银行业不良贷款(NPLs)统计总量为2000亿欧元(2205亿美元)，约占其贷款总量的8%左右(如上图)。但是根据富国银行(WellsFargo)的一些分析师表示，短期内意大利银行业的不良贷款数量或将额外增加1600亿欧元，这将使得不良贷款总量占其贷款总量的比率升至“惊人”的15%。

　　意大利银行股已经遭受重创。市场注意力已经集中在位于锡耶纳(意大利城市)BMPS银行，该行成立于1472年，其资产规模位在意大利银行业位居第三。

　　欧洲央行本月早些时候曾要求BMPS银行在2018年将其不良贷款风险敞口从2015年的469亿欧元削减至146亿欧元。

　　这使得市场对BMPS银行以及意大利银行系统偿付能力的担忧进一步放大，与此同时，也使得意大利政府摊牌的市场忧虑有所加剧。

　　7月29日，欧洲银行业管理局的压力测试结果将更加清晰的揭示出意大利银行业的资本需求情况，从而也有可能引发新的金融动荡。

　　锡耶纳银行(MontedeiPaschidiSiena)，这一世界上最古老的银行的股价已经自6月底以来下跌16%，且今年迄今已下跌近75%。其它意大利银行股价也遭受重创，导致米兰FTSEMIB指数今年迄今跌逾22%，远远落后于泛欧斯托克600指数等欧洲同行股指，泛欧斯托克600指数今年迄今下跌约6.8%。

　　意大利银行业危机如何形成？

　　意大利银行业之所以走到当前困境，是因为承担了大量不负责任的贷款，如加大了对公司、房地产开发商和消费者的债务借贷；而当市场经济走下坡路时，这些贷款将变为不良债务且无法偿还。

　　这似乎和发生在2008年至2009年美国和英国的金融危机如出一辙，当时，全球其他国家都因此而受到了冲击。然而，在意大利，情况则略有不同，并未有太多迹象表明该国承担了太多不负责任的贷款。

　　如果意大利一直存在投机泡沫，那么将很可能会破裂；但当前很难找到意大利经济为泡沫经济的证据：

　　是房价吗？房价通常是泡沫经济中的显著性标志。但欧盟统计局数据显示，意大利房地产价格去年下跌了1.6%。那是股市？股市也不完全处于泡沫经济的领域。米兰股指去年触及高点25000点之后就跌到了16700点，而过去三年几乎鲜有上升趋势。是消费者贷款吗？欧洲央行数据显示，今年，该国消费者贷款仅以1%的年率增长。

　　事实上，意大利银行业已以一种非常谨慎和明智的方式管理。而当前问题是意大利经济规模要小得多。意大利经济增长遭遇障碍，且看似很难恢复。2015年，意大利经济增长不到1%。事实上，意大利经济增长比2008年金融危机爆发之前慢8%，且也比1999年意大利加入欧元区的经济增长要慢。

　　综合来看，当经济萧条时，许多小公司仍很难偿还其债务。同样，抵押贷款和消费贷款也变成了坏账。当前，意大利经济规模几乎比10年前萎缩了1/10，失业率高企，实际收入持续下跌，因此，十年前看起来完全可以管理的债务，现在却足以成为大麻烦。

　　因此，仅仅因为经济停滞不前，债务水平上升就会成为不可避免的。这就导致了意大利掀起了不良贷款的浪潮。并不是意大利银行业陷入困境令人惊讶，而是经过这么长时间问题才显现。

　　事实上，意大利所面临的是”欧元危机“，而不是银行业危机。当前的欧元区货币政策削弱了意大利20年前非常健康运行的制造业的竞争力，遏制了该国产品的需求，同时打压了消费者支出。

　　或许事情将变得更糟。欧元区规则今年开始出台，意味着银行必须依靠其债权人(在意大利，这意味着许多私人投资者)资金先行自救，在此之前，意大利政府不能简单地拯救陷入困境的银行。而因为许多银行债权人都是普通的储蓄者，私人投资者储金受到打击，将意味着更大支出下降，且使经济处于更为糟糕的境地。

　　如何应对意大利银行业危机？

　　对于意大利银行危机，欧盟、意大利政府以及该国银行业各方还在博弈当中。

　　意大利最大银行UniCredit新掌门人Jean-PierreMustier近日呼吁欧盟就救助该国困境重重的银行业采取更宽松的立场，并表示，欧盟应该将2004年法国政府有争议性地救助阿尔斯通（Alstom）视作典型案例。

　　意大利总理MatteoRenzi此前曾提出，要暂停欧盟的“内部纾困”(bail-in)原则，通过新增发400亿欧元国债，或是其他质押担保的形式进行融资，以救助意大利银行并阻止经济危机的发生。

　　然而，欧元集团主席JeroenDijsselbloem随后对这一提议表示强烈反对。因为他认为这是一再“伤害纳税人的利益”，银行的问题应该在银行之间解决。

　　欧盟之所以不愿意让意大利政府干预，是因为欧盟银行业新规反对成员国用政府资金为坏帐银行埋单，在纳税人救助之前，应先由银行的股东和债权人进行救助。换言之，政府的公共资金注入前，受困银行的股东、债权人和部分储户需要首先承担损失，规模为8%。而意大利的400亿欧元救助计划或通过发行国债筹资。欧盟担心，意大利政府干预银行业会有损正在第一次实测阶段的欧盟银行业新规。