美联储三月政策会议会说什么？

　　和讯外汇消息 美联储3月份将维持利率不变，这已经是市场共识。贸易和新兴市场疲弱，将全球经济拖入困境，美国似乎也难以独善其身。

　　美国克利夫兰联储金融压力指标最近几周一度呈现最高报警水平，意味着存在巨大风险，这助燃了鸽派观点。企业调查也显示，在美元强势给出口业带来挑战的同时，企业的担忧情绪在升温。但就业市场持续复苏，家庭消费上升，所有这些都说明实体经济表现大致符合美联储的预期。数据还表明，劳动力供应将低于需求，意味着争夺劳动力的竞争加剧和薪资增长，这是继续加息的有力理由。

　　美联储等待通胀加速已经很久了，最新的数据显示受益于薪资增幅增加，美国1月个人消费支出（PCE）环比大增0.5%，创八个月最大升幅。美联储高度关注的通胀指标核心PCE物价指数，1月同比大增1.7%远超预期，创2014年10月来最高。

　　不过，和讯外汇认为美联储官员3月会议将可能花费很多时间来讨论通胀前景。上周，两名联储高级官员就对近期物价上涨的迹象给出了截然不同的评价。费舍尔认为经济数据目前表明通胀出现“首次萌芽”；而布雷纳德则反对称，联储在证明通胀的“持久性”之前不应采取行动。

　　通胀立场比较强硬的决策者担心，如果美联储不采取行动预先消除通胀压力，最终可能会落后于形势并失去信誉。而比较温和的决策者则认为经济复苏仍然脆弱，希望看到有确凿证据显示存在通胀压力。

　　期货市场显示，目前债市交易员预计美联储于6月加息的概率为50%，这高于3月10日45%的可能性。一个月前，这一概率不到10%。Jon Hilsenrath也认为，由于全球市场和经济的不确定性，美联储在下周的会议上可能按兵不动，4月或是6月FOMC会议上，美联储可能再度加息。

　　华尔街投行也对美联储加息时点产生分析，以下是和讯外汇归纳的观点：

　　极度乐观

　　Capital Economics在给客户的报告中称，从各方面考虑，如果下周FOMC会议重新回归零点，那么我们认为官员们可能会投票加息。

　　加拿大皇家银行资本市场在美首席经济学家Tom Porcelli呼吁美联储加息。由于大部分的经济变量均有改善（特别是核心PCE物价指数上涨），如果3月FOMC不加息，则与他们一贯声称的‘依赖数据做决定’的说法不一致。

　　中度乐观

　　美银美林预期，美联储在3月决议会议上将对全球形势表现出乐观状态，并称劳动力市场及通胀富有韧性，不过美联储可能不会强烈暗示加息或直接采取加息措施。但到6月前，美联储将有足够的信心加息，因为届时有关衰退的忧虑会退潮，通胀将抬头。本次政策会议投资者应关注以下三大主题：美联储给出的3月不加息理由；美联储对未来是否给出偏乐观信号，以支持年内进一步加息；美联储对通胀、GDP等经济数据的预测。

　　高盛集团美国首席策略师David Kostin在给客户的信中称，该行经济学家们预计，美联储在3月15-16日会议上会维稳政策，但料将分别在6月、9月和12月分别加息25个基点，而美国基金利率期货在年底也将升至1.10%。

　　摩根大通分析师Dan Silver在解释他为何更加确信6月底前会升息一次时说，年初时存在有关经济增长确实失去势头的忧虑，但现在这些风险消退了。

　　极度悲观

　　摩根士丹利全球利率策略主管Matthew Hornbach在报告中指出：“全球债券市场的大背景具有支持性。2016年可能成为牛市的一年。”摩根士丹利下调了2016年美债收益率预期，并表示美联储在今年12月前不会加息。