日本央行再度放松货币政策的压力加剧

　　和讯外汇消息 日本7月核心消费者物价指数(CPI)连续第五个月下滑，且创逾三年来最大年度降幅，因消费疲软令更多企业推迟调高价格，日本央行承受进一步放宽政策的压力，目前的刺激计划已非常庞大。

　　数据低迷巩固了市场的主流看法，即首相安倍晋三的刺激措施仍然没有改变日本企业和消费者普遍的通缩心态。

　　日本政府周五公布数据显示，7月全国核心CPI较上年同期下滑0.5%。分析师预估中值为同比下降0.4%，6月下滑0.4%。该指数涵盖油品，但不包括生鲜食品价格。

　　能源成本下降是物价下滑背后的主因，而进口食品价格以及酒店房价涨幅趋于温和凸显消费疲弱，这使得企业无法转嫁上升的成本。

　　7月份，CPI当中保持价格上涨的商品及服务项目比例从6月的62.3%降至60.2%，更突显日本民众顽固的通缩心态。东京8月核心CPI较上年同期下降0.4%，为连续第六个月下滑，跌幅高于路透调查预估的下降0.3%。

　　尽管日本央行三年来大举印钞，但家庭支出疲弱，及日元升值压低进口成本，使得通胀离该央行2%的目标水准很远。

　　大多数经济学家预计，日本央行将在下月对现有刺激措施的效果进行全面检视时放松政策。

　　日本经济增长在第二季陷入停滞，由于全球增长低迷，且日元兑美元今年迄今累计上涨20%，打击了出口和资本支出，分析师预计当前季度增长即便反弹，也仅仅会是温和的程度。

　　分析师预计，随着来自能源成本的下行压力消退，消费者物价将在明年初左右反弹，不过由于消费疲软，且强势日元压低进口成本，因此任何反弹可能都是温和的。

　　日本政府从本月开始将CPI指数的基准年份改为2015年，并改变了CPI的组成指标，以更好地反映消费者的消费趋势。日本总务省每五年修正一次消费者物价指数的基准年份。

　　此前，日本产经新闻发日本央行行长黑田东彦专访称，日本实体经济正在回复到某个水平，达成2%的通缩目标可能性较大。

　　黑田称，日本央行正在评估现行的货币政策，有足够大的概率在9月宣布进一步宽松，但具体行动将根据评估结果进行讨论。不过他表示，负利率有进一步下降的技术空间，不认为银行业盈利将因为负利率出现严重衰退。黑田称，并不考虑直升机撒钱，因为在当前法律下无法实现。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)周三(8月24日)在一份客户报告中指出，日本央行目前已经没有太多的手段来控制货币升值。为了继续支撑全球风险情绪，美联储必须要将实际利率维持在低位。虽然这并不意味着美联储需要一直压低利率，但却是需要等待通胀形势转好后才能采取行动。如果美联储在通胀情况并未满足加息要求时提前采取行动，将会导致实际利率上升。

　　日本央行目前只能等待全球经济逐步复苏，只有全球通胀形势好转才能帮助通胀抬头，这颇有“拴在一根绳上的蚂蚱”的感觉。日本央行当前已经没有足够的政策工具可以扭转通胀疲软的局面。