交通银行首席经济学家连平：人民币国际化或将进入“负债货币+投资货币”阶段

　　交通银行(601328,股吧)首席经济学家连平：

　　人民币国际化或将进入

　　“负债货币+投资货币”阶段

　　⊙记者 樊妮燕

　　人民币加入SDR后，人民币国际化进程一直备受关注。昨日，交通银行首席经济学家连平在“人民币国际化助力上海金融开放”论坛上表示，靠人民币作为支付清算货币和资产货币来推进人民币国家化进程的发展阶段将告一段落，未来或将进入“负债货币+投资货币”的发展阶段。

　　在2015年12月人民币加入SDR后，人民币国际化进程迎来了里程碑，但国际化的进程也不能仅仅依赖于加入SDR。

　　“还有两方面因素会影响人民币国际化未来的走势。”连平表示。在货币政策的层面，现在中国货币政策是稳健偏松的状态，目前来看利率水平还在下降，流动性继续保持总体宽松的格局。而美国也已经开始加息，未来肯定是加息通道，只是步伐快和慢、程度高和低的问题；从利率、流动性的角度来看，人民币同美元相比运行的方向正好相反，在货币政策推动下，美元可能较长时期处的逐步走强的过程，但是人民币有可能还是会在未来一个阶段处在相对比较弱的状态，这将会影响人民币国际化进程。

　　其次，人民币作为“支付结算货币+资产货币”的发展空间逐步饱和。在过去的7年间，人民币作为支付结算货币和资产货币推动国际化快速发展。连平称，随着货币政策的改变，人民币作为支付结算货币和资产货币的发展速度会逐步放缓，在未来一段时间内人民币可能进入一个新的国际化发展的阶段，人民币以“负债货币+投资货币”的模式发展空间更大一些。

　　如何才能促进人民币在新的模式下快速发展？连平表示，首先是中国资本市场金融中心的开放程度要与新模式的发展速度相匹配。“如果金融中心不能相应的推进开放，金融中心市场、资本市场、货币兑换依然维持在旧状态的话，那人民币作为负债货币和投资货币的发展将是很困难的。”

　　连平建议，应当在本土市场加速促进负债货币的发展。一是加大熊猫债发展，二是在自贸区推进离岸债券发展。“或是在离岸债券发展的初期，对于机构筹措资金之后的运营方向提出限制要求。比如，开始阶段主要是用于区内和境外，区外境内适当的做一些限制，等到一定的阶段都可以放开，这样会使得人民币作为负债货币得到很好的发展空间。”

　　连平还提出，上海离岸金融市场作为上海国际金融市场体系中非常重要和有机的构成部分，可以尽早扩大离岸金融市场。他表示，从现实情况来看，在自贸区加快推进之后，中间产生出了许多和离岸相关的业务，但上海在该方面并没有很好地加以规划、规范和指引。连平直言：“目前我国在离岸市场上人民币存量资金2万亿都不到，规模还比较小，但提早发展人民币的离岸市场，或会给我国未来人民币国际化带来更多的主动和安全。”