人民币盘中现“神秘”拉升 重提理性看汇率波动

　　随着中间价三连跌，本周人民币下跌势头仍在延续，逼近年内最低点6.60。市场普遍认为短期内人民币或将保持震荡弱势，但不乏业内人士提出，在人民币成为国际货币这一征程中，投资者应尽快树立看待汇率波动的“长期观”。

　　盘中现“神秘”拉升

　　6月1日，人民币对美元汇率中间价再度下调99个基点，报6.5889，刷新2011年2月低位。在刚刚过去的5月，人民币中间价累计下跌1201个基点或1.86%，跌幅较为明显。

　　在中间价连续低开的情况下，虽然美元指数已恢复平稳，人民币对美元在岸即期汇率仍表现出明显走贬趋势。昨日收盘价报6.5846，今日开盘后快速突破6.59关口，截至15:00，人民币即期汇率最低报6.5945，距今年1月7日出现的年内最低点6.5956仅差11个基点。

　　香港离岸市场近期保持与在岸市场亦步亦趋的走势。今日盘中不断走低，最低贬值6.5993，贬值幅度为0.18%。

　　值得注意的是，今日盘中，人民币对美元即期汇率出现明显拉升。约14:00时，人民币汇率瞬间从6.5925快速升值约百点至盘中最高点6.5814，但很快再度回归贬值趋势。

　　某商业银行外汇交易员对第一财经记者称，不排除四大行抛售美元拉升人民币的情况，但资深商业银行外汇人士韩会师认为，央行目前明显没有拉升人民币的动力。主要原因在于，央行并不认为美元此轮升值能够持续，只要美元回落，在现行人民币定价机制下，人民币中间价有自动回升可能。

　　过去一个月，在岸人民币对美元即期汇率贬值约1.5%，离岸(CNH)跌逾1.6%，人民币创下去年“新汇改”导致8月份贬值2.6%后的最大单月跌幅。

　　理性看待人民币波动趋势

　　自今年1月份后，近期人民币连续走低再次引发市场担忧。对此，昨日人民日报援引中国国际经济交流中心副研究员张焕波发表的观点称，过去几年中人民币兑美元等货币积累了较大的升幅，在汇率市场化形成机制下，人民币“跌多涨少”是向均衡汇率回归的一个过程。此外，在世界经济复苏形势不明朗的背景下，美联储加息也给人民币走势带来了一定的外部冲击。

　　张焕波表示：“需要指出的是，任何一个国家都不会放任本国货币无序波动，因此中国进行适当管理本是无可厚非的，这不能简单和‘放弃市场化改革’画等号。可以说，观察汇率政策和看待人民币汇率波动本身一样，都要客观全面，不能只顾一头。”

　　在美联储或早或晚的加息“干扰”下，德意志银行在最新报告中提出，接下来人民币的走势分为两种情境，一种是温和情境，一种是风险情境。

　　在温和情境下，由于中国央行的人民币篮子汇率已经低于100的目标水平，而且资本流出得到了遏制，因此人民币贬值风险将低于2015年年中和2016年年初。如果没有造成新一轮资本流出，那么这一次人民币兑美元贬值对全球风险资产的影响可能较小。

　　德银分析师进一步提出，尤其是9月份中国将主办G20峰会，预计近期内中国央行可能力求汇率稳定。

　　然而，在风险情境下，德银认为由于美联储紧缩所导致的人民币贬值更容易引起资本流出，尤其是通过虚假贸易进行的资本流出渠道并未被堵死。这将会引发对中国新一轮资本流出、外汇储备下降以及一次性贬值风险的担忧。

　　值得注意的是，不管短期内人民币趋于稳定或波动增加，越来愈多的业内人士估计应理性看待汇率波动这一主旋律，树立长期观。

　　彭博中国总裁黄仪全分析称，人民币自去年起进入全新的相对波动阶段，而在此前很长一段时间内，人民币都是全球最为稳定并可预测的货币之一。

　　“随着人民币在国际贸易中的角色愈发重要，且其作为国际投资货币的潜力得以发挥，市场参与者对于人民币走势正在形成‘长期观’并据此调整其有关人民币的分析与决策。”黄仪全称，通过分析表明，人民币“长期观”的形成有赖于三个重要因素——中国汇率政策的发展，人民币作为投资货币的角色演变，以及长期来看全球投资者对人民币的兴趣。

　　这三个重要因素都离不开中国经济的强大支撑。6月1日，最新公布的5月制造业采购经理人指数为50.1，连续第三个月维持在50枯荣线以上。摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为，最新PMI指数反映实体经济景气度依然维持弱复苏的态势，“短期内政策惯性支撑经济复苏”。

　　稳定发展的国内经济，日趋市场化的汇率制度以及纳入SDR给人民币带来成为国际投资货币的无限潜力，从长期来看，毋庸置疑人民币有足够的空间成长为国际货币。

　　“人民币的持续国际化、其作为贸易结算货币愈发重要的地位及中国资本市场的进一步开放，是推动人民币最终发展成为全球投资货币的重要因素。” 黄仪全说道。

　　而更活跃、更富流动性的国际人民币市场会对人民币的波动产生平复效应。这一效应会在长期内得以实现，因此提升市场透明度，确保市场参与者获取同等深度的数据和分析，对于创建信息充分流动的国际人民币市场至关重要。