短期利率小幅下跌

　　7月8日，隔夜、1周、2周、1月、3月、6月Shibor分别下跌0.10、0.30、0.70、0.40、0.95、0.40个基点，报收1.9960%、2.3270%、2.7530%、2.8495%、2.9360%、2.9830%。9月、1年Shibor分别保持3.0000%、3.0500%未变。

　　上周国内市场对宏观经济刺激预期较为浓厚。主要是大事件的叠加使得这种预期逐步升温。首先，英国脱欧公投结果引发外部市场动荡，直接导致国内维稳的预期升温。其次，国家统计局预期改变GDP修改规则，使得市场认为修改的背后动机可能是为新刺激寻求着力点。第三，国内长江流域发生洪水灾害，灾后重建的基础建设需要更多政策支持。

　　去年以来，国内相对宽松的货币政策对经济刺激效果弱化，且引发了股市大幅波动，一线和主流二线城市房地产价格飙升，外汇大幅波动。这引发的不仅是经济方面的困扰，也给供给侧改革和社会信心带来巨大的压力。上周人民币兑美元汇率已经跌破6.65，尽管有关方面仍然坚持人民币信心的论调，但是汇率有20%—40%的波动均比较正常。预计央行将会逐步引导市场扩大“人民币稳定”的“波动区间”，来缓解国内流动性的困局。 （作者单位：国信期货）