人民币对美元连日大幅波动 离岸市场流动性收紧

　　◎每经实习记者 张寿林

　　人民币对美元中间价在延续了数周的下跌态势后突然反弹。7月13日，这一价格上涨59点，回调至6.6891；而就在前一天，这一价格大跌107点，跌出近6年以来新低至6.6950，两日内价格波动幅度达166点。离岸人民币两日内波幅最大达到194点。

　　根据香港财资市场公会的定盘价，隔夜人民币香港银行同业拆息(Hibor)急升2.46个百分点至4.83%。一周期Hibor上升1.39个百分点至3.97%。

　　招商银行(600036,股吧)驻上海外汇交易主管张治青表示，在岸美元/人民币昨早下跌是跟随离岸美元/人民币的走势。过去几天，离岸美元/人民币的多头仓位沉重，导致离岸人民币流动性吃紧。

　　不过中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明在接受《每日经济新闻(博客,微博)》记者采访时表示，人民币对美元中间价下跌和上涨是美元指数波动的结果。

　　美元震荡致人民币中间价波动

　　12日美元指数在盘中出现下跌，与此对应，人民币对美元中间价有所上调。不过赵庆明向记者表示，人民币中间价下跌和上涨都是由人民币中间价定价机制决定的。

　　交通银行(601328,股吧)金融研究中心高级研究员刘健12日也向《每日经济新闻》记者预测，13日人民币中间价因美元指数盘中走跌而相应出现上涨。

　　分析人士认为，13日人民币对美元价格回升也与当日公布的贸易数据有关。

　　据海关统计，6月份，我国出口额为1.17万亿元，增长1.3%；进口额为8633亿元，下降2.3%；贸易顺差3112亿元，扩大12.8%。

　　第二季度进出口有所回升，出口实现正增长、进口降幅收窄。上半年，我国进出口、出口和进口值虽仍同比下降，但从季度情况看，有所回稳。其中，一季度，我国进出口、出口和进口值分别下降6.9%、5.7%和8.4%。二季度，进出口、出口值分别增长0.1%和1.2%，呈现正增长；进口值下降1.2%，降幅较一季度收窄7.2个百分点。

　　有业内人士称，出口数据中的积极因素一定程度上助推了人民币价格有所回升。

　　对于目前的人民币外汇形势，赵庆明分析称，尽管市场预期也是贬值，但并不像去年12月份和今年1月份的市场恐慌性个人购汇情形。“当时企业大量购汇，尽可能地少结汇，来积攒外汇资金。但从4月份至今再没有出现这种局面。”他表示，最近一波的人民币贬值，是英国“脱欧”公投结果引致全球外汇市场剧烈波动下的反应。赵庆明早前告诉《每日经济新闻》记者，这一事件带来的冲击，对于英镑之外的货币是短期的，不会改变汇率的中长期态势。

　　刘建此前也表示，人民币虽然面临贬值压力，但市场并不认为会像年初和去年年底时的单边贬值状态。美元指数不可能持续走强，未来也会出现震荡，包括公投后的反应逐渐趋于理性，市场的避险情绪出现平稳，美元指数可能会出现震荡。

　　离岸市场波动短期难以平复

　　对于目前的人民币离岸市场形势，赵庆明认为，离岸人民币市场上的投机力量较强，“离岸市场有时候波动大，就是有投机因素在里面。”他说道，在离岸市场上，平均情况下，人民币外汇交易金额每日能超过2000亿美元，而在市场剧烈波动时，这个金额又会翻几番，有可能达到上万亿美元的规模。

　　赵庆明表示，不管是国际外汇市场，还是人民币在岸市场，只要价格稳定了，投机力量自然就会减少。

　　德国商业银行驻新加坡经济学家周浩表示，通过买入离岸人民币，还挫败了旨在从人民币走弱中获益的短期套息交易。这种交易涉及借入离岸人民币，将所得资金兑换为外币，然后在人民币走低时偿还贷款。

　　周浩认为，通过在离岸市场买入并持有人民币推高CNH，一方面可以缩窄两岸价差、挫败迅猛发展的套利交易，另一方面将做空人民币的借款成本推升至创记录高位。在上述情况下，继续做空人民币成本高企、没有“弹药”维系，且空头平仓受阻。

　　但赵庆明认为，在市场波动较大时，国内机构要在短期内阻止人民币下跌是比较困难的。这需要足够多的美元头寸来应对国际投机力量。