资金市场监测：利率市场近涨远跌

　　全国银行间同业拆借中心公布的数据显示，截至8月17日，上海银行间同业隔夜拆放利率为2.0220%，较上周一上升0.5个基点。2周期同业拆放利率为2.6350%，较上周一下降0.1个基点。3月期同业拆放利率为2.7960%，较上周一下降1.25个基点。6月期同业拆放利率为2.8970%，较上周一下降0.75个基点。

　　从上海银行间同业拆放利率（Shibor）运行的情况来看，短期利率呈现上涨的态势，远期利率仍然在下行。这说明长期来看，市场对流动性仍然维持宽松的预期，但是短期内市场的流动性仍然趋于紧缺。

　　因为逆回购到期，本周央行共将收回4650亿元的流动性。本周前三个工作日，央行分别进行了额度为1300亿元、800亿元和1000亿元的7天期逆回购，额度为3100亿元。如果不出意外，本周央行公开市场业务对市场的流动性趋于中性。目前来看，由于央行维持宽松货币供应的政策不变，市场的资金供给仍然非常充裕。7月的经济数据表现不佳，PMI跌破荣枯线，CPI跌至1.8%。由于经济下行压力较大，市场普遍认为出于稳经济的需要，央行会加大宽松的力度，远期利率弱势状况难改。但是利率水平自7月以来一直持续下跌，至今已经维持了一个半月的时间，市场对于后期预期的反应已经相对充分。此外，进入8月中旬，经济数据都已公布，市场进入消息真空期，因此利率继续下跌的空间很有限。

　　经过了一个半月的下跌之后，Shibor市场近期有企稳反弹的迹象。后期来看，由于市场利空消化充分，近期利率水平有望止跌企稳，后期低位振荡的概率较大。

　　（作者单位：金石期货）