香港离岸人民币隔夜拆借利率首现负值

　　市场人士认为，执行存款准备金新规导致季末持有人民币意愿下降

　　□本报记者 张枕河

　　香港财资市场公会3月31日公布的数据显示，当日香港离岸人民币隔夜拆借利率（Hibor）大跌477基点至-3.725%，首次出现负值。市场人士认为，由于离岸人民币存款准备金政策首次要求按季征收，造成离岸金融机构持有人民币资金的意愿下降，宁愿贴息拆出，这是造成隔夜拆借利率首次跌至负值的重要原因。

　　中国人民银行1月下发《关于境外人民币业务参加行在境内代理行存放执行正常存款准备金率的通知》。《通知》要求，自1月25日起，对境外参加行存放在境内代理行等境内银行的境外人民币存款执行正常存款准备金率。央行将根据宏观审慎原则，按季评估和调整交存基数。3月31日是一季度的最后一天，也是央行新规发布后境外参加行首次上缴存款准备金的计算日。

　　工银国际研究部联席主管程实表示，离岸人民币存款准备金政策要求按季征收，离岸金融机构持有人民币资金的意愿下降，导致近期隔夜人民币拆借利率极低甚至跌至负值。通观市场整体情况，除隔夜利率异动外，其余期限的银行同业拆息水平基本保持稳定，与前一交易日相差不大。

　　分析人士认为，目前正值财报季，很多公司需要调回人民币进行资金回笼，导致短期内香港银行系统的人民币资金过度充裕。

　　作为衡量离岸人民币流动性的重要指标，Hibor的波动一直较大，1月12日曾大幅上升至67%，创有报价以来最高值。