建行“吃螃蟹”！试水1400万美元数字债券 接受比特币支付？真相如何？

针对有报道称，建行马来西亚纳闽分行将牵头发行一只方案总额1400万美元的数字债券，可用美元或比特币生意该只债券。11月13日，建行纳闽分行对此回应称，该行并非债券发行人，而是该债券的牵头组织人和发行顾问，一起担任美元资金的清算与结算代理行。该行不承受比特币在内的加密钱银银行买卖。

虽然从此次数字债券的买卖结构规划看，因为建立了特别目的载体(SPV)，建行与此次数字债券的发行无直接联系，且建行并不承受比特币在内的加密钱银银行买卖，但不少受访的业内人士以为，从债券本身的买卖架构规划看，建行勇于“吃螃蟹”做立异，是一次值得称赞的测验。

SPV架构组织使建行并非为发行人

依据亚洲数字财物买卖所Fusang官网发表的信息显示，Fusang买卖所与建行纳闽分行(CCB Labuan Branch)协作，将在我国境外根据区块链技能发行第一期1400万美元的数字债券。此数字债券于11月13日上市买卖并于2021年2月26日到期。

Fusang官网发表的信息显示，境外用户能够在Fusang买卖所上经过美元、比特币购买该债券。该数字债券的年化利率为伦敦银行同业拆息(Libor)加50个基点，约为0.7%。

“可经过比特币购买该债券”起先被商场看作是严重的买卖立异，不过，商场对此音讯存在一些误读。虽然Fusang买卖所承受比特币的付出方法，但建行并不会将比特币作为收款方法。材料显示，Fusang买卖所会先把从出资者手中收到的比特币转换成美元，再购买该债务。

从买卖结构看，此次数字债券规划了SPV架构，使得债券的发行人并非是纳闽分行，而是名为Longbond Ltd。(龙证有限公司)，Longbond Ltd将发行该数字债券所征集的资金以存款的方法存入建行纳闽分行。

国内一投行人士对券商我国记者表明，从债券品种看，该数字债券是商业收据(Commercial Paper)，是揭露商场较为常见的发行券种，境外商场发行人一般也会经过建立SPV发行商业收据；所不同的是，中资银行在境外此前较少发行商业收据，且中资银行此前在境外发债时也罕见建立SPV。

“境外发行商业收据建立SPV是规范操作，建立SPV能够实现发行主体与其背后实际募资人之间的法律联系和危险的阻隔，明晰各方联系。”上述投行人士称。

建设银行(马来西亚)战略及事务开展总监Steven Wong表明：“从我们的视点来看，我们是在吸收银行存款，这是我们的中心事务。”他表明，建行以为这是一次试点，一个立异产品。他还表明，建行不会从事比特币或加密钱银买卖。

建行谨慎“试水”STO

有业内人士对券商我国记者表明，此次的数字债券发行归于STO(证券类通证发行)。类似于传统金融里的IPO或发债事务，可是加了一步技能环节，就是将股票、债券等证券再结合区块链上的Token(通证)进行数字化的表明。

“建行这次最大的立异，在于试水STO。”国际新经济研究院数字经济研究中心主任郑磊对券商我国记者表明，证券类通证(Security Token，ST)以某种权益或特定金融财物作为支撑，如公司股权、债务、知识产权、信托份额，乃至房地产、基金份额、艺术品、黄金珠宝、收益权、积分等，都能够作为基础财物发行数字化的加密权益凭证。

上述投行人士也表明，建行做了斗胆的测验和立异，一方面，建行与数字财物买卖所协作发行债券，而非中资银行境外发债惯用的经过承销商在揭露商场直接发行。另一方面，Fusang买卖所声称这是第一只在揭露证券买卖所上市的数字证券，个人出资者可直接购买。

依据Fusang买卖所官网发表的信息显示，这是以建行存款做支撑的首个揭露发行的区块链数字债券。值得注意的是，虽然该数字债券以数字通证(the Digital Tokens )的方法在Fusang买卖所发行上市并进行二级商场买卖，但出于防备网络安全危险的考虑，债券同样也会以什物方法的全球证书(Global certificates in physical form)做备份。

不过，上述投行人士也对该数字债券后续的可持续性发行提出疑问。他表明，虽然该债券总的发行规划方案为30亿美元，但首期方案只要1400万美元。且境外发债与国内不同，假如招标规划达不到事前方案的规划也可完结发行。银行发行普通的商业收据一般都有惯例的组织出资者，这笔债券现在经过一个数字财物买卖所以区块链的方法发布后，有多少惯例组织出资者乐意转向该渠道进行买卖值得关注。

“相比于在境外揭露商场直接发债，经过此类买卖所发债出资者还需付出一定比例的手续费，且组织出资者转换出资方法或出资渠道认购债券，一般也需求经过内部的合规批阅，我比较猎奇会有多少传统的组织出资者乐意经过该买卖所出资数字债券。”上述投行人称。

国内外多家银行探究将区块链技能应用到债券发行

用区块链技能发行债券并非新鲜事。近年来，境内外不少金融组织都开端测验将区块链技能与债券发行场景相结合。截至现在，世界银行、法国兴业银行、西班牙桑坦德银行等均已推出区块链债券，摩根大通、汇丰银行、我国银行等国内外金融组织也在测验运行区块链债券发行体系。

不过，各家组织对区块链发债测验的方向各有不同，国外一些银行探究的方向归于STO，而现在国内银行则主要是发挥区块链在分布式记账方面的技能优势，并不触及区块链延伸的资金结算属性。例如，西班牙桑坦德银行就测验在区块链公链上完结债券办理的整个生命周期，该行上一年9月使用在以太坊上的一种代币来发行2000万美元的债券，两个月后又提前赎回该区块链债券。

我国银行则在上一年12月推出国内首个根据区块链技能的债券发行体系，并运用于中行200亿小微企业专项金融债的发行，该债券发行进程中，体系分步在不一起间点经过智能合约主动将关键信息上链存储。

不过，随着数字经济的起步开展，STO是证券类财物开展的一种可探究的方向。郑磊表明，证券类通证和股票、债券在许多方面存在区别。例如，证券类通证不像股票、债券存在一个中心清算公司，而是放在区块链的电子账户里。其安全性由区块链技能而不是由一个中心化的组织确保，并且存储和流转的本钱比股票、债券低，给用户或出资者带来更大的收益。并且，证券类通证参加赢利分红的周期更灵活，乃至能够做到每天分配收益。将财物转换为区块链体系上的证券类通证之后，财物的透明度和流动性大大提高，在许多环节采用智能合约，能够主动买卖、分配收益、计算财物价格，极大下降了融资时刻和本钱，在下降出资危险的一起，给出资者带来了更高收益。

郑磊主张，对于STO这种数字金融立异，央行和证监会能够协作，挑选一些金融组织在小范围内发行STO债，仅限用数字人民币购买和买卖。央行能够经过数字人民币实现对买卖、付出进程的透明监督，证监会能够参阅国外STO已有经验，将其归入证券监督体系，在双重监管下，探究有我国特色的区块链数字财物化途径。