英皇金融黄金一齐发：全球股市以及美元下跌刺激避险情绪升温

　　上周回顾

　　现货黄金上周(4月4日当周)以1218.1美元/盎司开市，最高触及1242.7美元/盎司，最低下探至1214.1美元/盎司，收报1239.9美元/盎司，全周波幅28.6美元。因近期美国公布的经济资料疲软，且全球股市以及美元下跌刺激避险情绪升温，金价因此获得提振。本周黄金市场虽然有起有伏，但最终收获了近一个月以来表现最好的一周，并且连续第二周上涨。这一周美联储会议纪要显然是市场关注的焦点，而此次会议纪要最终透露出的信息使得美元承压，而黄金获得推动。除了美联储，欧洲央行也发布了会议纪要，而周内日元的飙升一度带动金价一同大幅上行。

　　现货金上周五（4月8日）以1239.8美元/盎司开市，最高触及1242.6美元/盎司，最低下探至1229.5美元/盎司，全日波幅13.1美元，收报1239.9美元/盎司，上涨0.1美元，涨幅0.01%。因股市反弹导致投资者获利回吐而下挫，美市盘中最低下探至1229.24美元/盎司，盘中虽有反弹但上涨乏力，不过在美联储对加息仍十分谨慎的情况下，仍录得4周以来的最大周涨幅。同时，纽约联储主席杜德利表示，尽管美国国内通胀方面展露出一些有力而乐见的迹象，但因为外部风险依然影响着美国经济，因此美联储将采取谨慎的态度来考虑加息的问题。由于黄金的驱动力已不再是传统的亚洲实物需求推动，黄金下一步的走势仍受利率的升降及避险需求的影响。

　　基本分析

　　上周（4月4日当周）因美联储何时加息预期不明，黄金窄幅区间震荡。美联储主席耶伦在周四的前美联储主席会议谈话中表示，美国经济仍在需要加息的轨道上，但依然认为美国劳动力市场存在一定程度的松弛，同时美元升值对经济构成拖累。美联储利率期货显示6月加息的概率是20%，美联储在加息这件事上已无分歧，目前的关键是加息的时间点。最近的数据显示，亚洲地区实物需求疲软，中国和印度的黄金进口都有下降，而且央行的买盘也在放缓。而黄金ETF的资金的流入也日渐枯竭，期货市场多头头寸也不是那么充裕。但黄金在1200一带仍有强支撑，而且在全球宽松政策乃至负利率的环境下，黄金的下跌空间也比较有限。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，美联储三号人物、纽约联储主席杜德利(WilliamDudley)周五表示，美联储应采取审慎而渐进的加息方式。如有必要，美联储能使用前瞻指引、资产负债表的政策提供更多宽松。对于美国的经济展望近几个月没有出现变化，预计2016年美国经济增长约2%，失业率则将降至4.75%。不过消费和企业开支有疲软迹象，通胀、增长风险些许倾向于下行，低通胀预期仍然令人担忧。杜德利还表示，FOMC会议的目的就是努力建立共识，3月的FOMC投票显示出相当强的共识。目前全球有太多的不确定性；对于美国而言，全球展望是不确定性与风险的来源之一。美联储在进行利率决策时已考虑到美元走强；美元走强的问题近几周已经有所缓解。

　　周三美联储3月会议纪要显示，官员们对4月是否加息存分歧，数字委员指出4月不该加息，因为这会让市场误以为美联储急于加息，拖累经济的因素只会缓慢消失，因此加息应谨慎。会议纪要表明4月加息概率很低，而6月是可能的加息时点。薪酬增幅仍然低迷，经济增速也未超预期，美联储加快加息步伐显然不合理。月初公布的美国3月薪资增长同比环比增幅均好于预期，同比小幅回升至2.3%，不过，依然不及危机前3%的平均水平。美国白宫在资料公布一小时后也表态称：需要看到更快的薪资增速。尽管非农就业数据表现上佳，但薪酬增幅并不十分强劲，预期美联储不会激进地启动加息。从3月FOMC会议纪要上来看，美联储官员们倾向于在4月会议上不加息。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，周四，四位美联储主席历史上首次齐聚一堂。耶伦(Janet Yellen)此次是在纽约非盈利机构International House参加研讨会，会议还邀请到前任美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)，艾伦·格林斯潘(Alan Greenspan)以及保罗·沃尔克(Paul Volcker)。前美联储主席伯南克(Ben Bernanke)表示：若需要宽松政策，美联储有其他工具可用。除了货币政策，财政政策确实可以发挥作用，让各大央行承担所有刺激包袱是错误的。伯南克(Bernanke)同时指出，到目前为止QE是一项相当成功的政策，缩减资产负债表规模非常直截了当。缩减购债所引起的恐慌当时并非美国经济的糟糕阶段。货币政策紧缩过程对美国经济而言并未坏事。

　　前美联储主席格林斯潘(Alan Greenspan)提出：美国劳动力市场疲软状况逐步消失。并不认为人民币将挑战美元地位，中国在人民币自由浮动方面取得了"非凡的"进步，中国可以成为更加开放的经济体。在对抗经济衰退方面，不应该全部由货币政策承担，但对扩张政府债务同样持谨慎态度。前美联储主席沃克尔(Paul Volcker)称：确实看到金融系统有过度扩张迹象，但并不认为有泡沫。对于美国当前的经济状况并不感到过分担忧。在美联储成立之前就存在经济衰退问题，无需过度担心经济下行问题。耶伦(Janet Yellen)称，美国经济取得重大改善，以令人满意地方式取得进展。美国经济复苏虽然缓慢，但是步伐坚定。美国经济走在稳固的道路上，而不是在泡沫中，且经济有很大可能持续增长。美国经济表现好的时候，有助于全球经济。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，美联储在过去7年的政策非常激进，并不认为去年12月份加息是个错误的决定。货币政策没有预设路线，美联储将非常密切地关注经济发展动态。循序渐进地加息依然是合适的。若有必要，美联储做好准备调整政策路径。经济复苏更加稳固再缩减资产负债表规模，当利率略高时将缩减资产负债表规模。美联储内部存在不同意见是受到鼓励的。低通胀是暂时的，美联储把精力放在促使通胀升至2%上。同时指出2%的通胀是美联储的目标，而非"上限"，但美联储并不计划把通胀提高至2%以上。耶伦称，美国接近就业"最大化"；失业率将跌至自然失业率水平之下。同时，就业市场仍有进一步改善的空间。

　　周五美国商务部发布数据显示，2月批发库存环比意外下降0.5%，幅度超过预期的下降0.2%，达到近3年来最大环比降幅，预示第一季度GDP增长速率将放缓，幅度或超此前预期。上个月的增长0.2%也修正为下降0.2%。库存增加是美国GDP在近几个月里维持增长的重要原因之一。美国2月批发销售环比-0.2%，预期0.2%，前值由-1.3%修正为-1.9%。2月批发销售环比下降0.2%，为连续第四个月下降。2月份美国批发库存/销售比为1.36个月，较1月份资料小幅下降。1月份批发库存/销售比为1.37个月，是自上次经济衰退以来的最高水平。这意味着尽管库存在下降，但零售库存/销售比仍然维持较高水平。资料公布后，多家机构下调美国一季度年化季率预测。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，随着过去一年大宗商品价格的集体大幅下跌，加之国内供给侧改革政策的出台，减产成为不少矿企生产经营过程中挥之不去的阴霾。从黄金矿业来看，根据世界黄金协会的统计资料，2015年全球金矿供应量同比下降2%至3165吨。世界黄金协会认为，全球金矿产量出现下滑主要受全球金价疲软、矿山关闭以及项目延期等影响，使得黄金初级生产放缓。美联储实际上如能成功地实现两次利率上调，最有可能的理由是因通胀担忧，而非从国内生产总值角度看经济过热了。从历史上来看，通胀便是促使黄金表现极好的环境。不少投资者将商品的生产成本线当作是黄金价格下行过程中的"钻石底"。这是因为一旦商品价格跌破成本线，很多企业就会减少产量。在供应减少，需求基本不变的条件下，价格必然出现反弹，从而构成底部。

　　近几个交易日黄金ETF的流出是黄金市场的一大不利因素，上周五(4月8日)全球最大黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust黄金持仓量从周四的819.60吨下降0.22%，至817.81吨。

　　近期实物黄金市场一直在比较疲软的状态中，印度国内金饰商们依然在罢工抗议消费税，而随着金价的走高，各国央行的黄金买盘也有变少的趋势。受到印度黄金行业大规模罢工抗议影响，今年3月该国黄金进口量预计出现大幅下降。在2月末，印度政府宣布的新财年预算案中，宣布对金饰收取1%的消费税，对此印度黄金销售行业开始进行了大规模关店抗议。据估计，由于有70%到80%的金饰商参与了罢工，因此3月印度的黄金进口量预计可能跌到12至15吨的水平，也就是29个月最低水平。世界黄金协会(WGC)最新公布的数据显示，2月各国央行的黄金储备增持量总计25吨，少于1月的41吨。一些国家央行在2月出售的黄金量使得此次各国央行黄金储备实际净下降了16吨，是2015年1月以来的第一次。

　　上一季度黄金市场收获了30年表现最好的一个季度，世界黄金协会(WGC)指出，一季度黄金市场各个方面都表现出强劲的状态。在投资需求方面，美国铸币局的美国鹰金币和水牛金币的销量总计同比增长51%。此外，黄金ETF则收获了历史第二佳的季度，总计流入了363吨，这表明了散户和机构投资者都在重新回到黄金市场中。2月增持黄金主要来自中国和俄罗斯央行，分别增持了10吨和11吨黄金储备。央行增持黄金速度的放缓是有季节性因素的，今年晚些时候，各国央行的黄金储备增持将再度加速。尽管一季度黄金市场大幅走高，金价收获了超过16%的涨幅，但非洲的黄金生产商们却依然在相当困难的状态中。在经历了此前三年的上涨后，非洲的黄金生产商们对新的投资依然谨慎。

　　参考数据：英皇黄金一齐发www.vgold178.com

　　资料公布

　　上周五公布的经济资料

　　日 本 日本央行行长黑田东彦发言 (02:15 PM)

　　东 京 经济合作暨发展组织秘属长 Gurria 举行新闻发布会，公布 OECD 对日本经济的建议 (02:30 PM)

　　美 国 美联储达拉斯区总裁 Kaplan 发言 (01:00 AM 12/4)

　　图表分析

　　上周市场创出近一月以来单周最大涨幅，盘中金价最高触及1243美元，周线得以录得略带有上下影线的阳柱，保持两阳格局，实体部分有效上穿短期均线，但均线并未实现拐头上行，对于阳K的配合不是很到位，MACD双线金叉动能有所衰减，红柱缩量，彰显出上行中存在的压力，随机指标表现弱势，周线两阳排列支持多头发展，但短周期没有与之K线形态配合到最佳，因此周线在看涨的基础上，空间不宜再看大。日在线，周五录得一根十字星，且最低价刚好触及短期均线支撑后企稳，短周期指针配合相对到位，同时日线W底形态已确立，上周五多头虽然没有破高延续，但结合短周期来看，价格有破高的动能存在。4小时上，当前价虽处高位运行，但双底支撑以及整体的偏强格局都预示空头难以在短时间内回补，即便是在短周期指针表现乏力情况下。今早间市场高开直接上破1243阻力，也是上周所创高点，最高到达1250美元。日在线来看黄金已经是突破了三角形的整理区间内，黄金还有上涨空间。预计国际金价在本周强势突破43区域阻力后将继续向高点附近发起冲击。

　　今日支持位：1242，1232；

　　今日阻力位：1265，1272。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，上周（4月4日当周）因美联储何时加息预期不明，黄金窄幅区间震荡。美联储主席耶伦在周四的前美联储主席会议谈话中表示，美国经济仍在需要加息的轨道上，但依然认为美国劳动力市场存在一定程度的松弛，同时美元升值对经济构成拖累。美联储利率期货显示6月加息的概率是20%，美联储在加息这件事上已无分歧，目前的关键是加息的时间点。最近的数据显示，亚洲地区实物需求疲软，中国和印度的黄金进口都有下降，而且央行的买盘也在放缓。而黄金ETF的资金的流入也日渐枯竭，期货市场多头头寸也不是那么充裕。但黄金在1200一带仍有强支撑，而且在全球宽松政策乃至负利率的环境下，黄金的下跌空间也比较有限。

　　上一季度黄金市场收获了30年表现最好的一个季度，世界黄金协会(WGC)指出，一季度黄金市场各个方面都表现出强劲的状态。在投资需求方面，美国铸币局的美国鹰金币和水牛金币的销量总计同比增长51%。此外，黄金ETF则收获了历史第二佳的季度，总计流入了363吨，这表明了散户和机构投资者都在重新回到黄金市场中。2月增持黄金主要来自中国和俄罗斯央行，分别增持了10吨和11吨黄金储备。央行增持黄金速度的放缓是有季节性因素的，今年晚些时候，各国央行的黄金储备增持将再度加速。尽管一季度黄金市场大幅走高，金价收获了超过16%的涨幅，但非洲的黄金生产商们却依然在相当困难的状态中。在经历了此前三年的上涨后，非洲的黄金生产商们对新的投资依然谨慎。

　　本周波幅预计为1232美元/盎司 至1285美元/盎司；

　　今天波幅预计为1245美元/盎司 至1265美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1245(美元)做多，止赚设在1265(美元)；如金价再下调至1235(美元)再加第二注，止赚设在1255(美元)，止损设在1225(美元)。

　　计划二：第一注在1265(美元)做空，止赚设在1245(美元)；如金价再上调至1275(美元)再加第二注，止赚设在1255(美元)，止损设在1285(美元)。

　　英皇金融集团 副总裁 刘海霖

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　　英皇金融黄金一齐发

　　2016-4-11