丹斯克：美/日强劲跌势多半会持续

　　环球外汇4月13日讯--丹麦丹斯克银行(Danske Bank)高级策略师Morten Helt周三(4月13日)在研报中写道，美元/日元自年初以来大跌11%，日元名义利率升至了与2013年相当的水平，这还是在1月日本央行(BOJ)引入负利率的情况下出现的。

　　虽然日本央行实施了负利率政策，但是外汇市场给出的反应是日元不贬反升，日元的升值给日本出口和物价均带来压力，外界也纷纷质疑日本央行的负利率政策是否能刺激经济。

　　Helt表示，日本央行必须采取后续行动，原因有三：近期日元强势对通胀和通胀预期形成了压制，并侵蚀银行信心；经济周转率放缓，日本很有可能在1季度落入技术性衰退；春季薪资谈判结果指向2016财年的薪资增速甚至还要低于2015财年。

　　该行对汇市前景发表看法：

　　短线来看，市场有支撑日元的因素存在。我们认为，美元/日元强劲跌势多半会持续，至少会在激进的政策举措出台前持续。如果汇价在未来数周内不断跌落，则日本央行的行动时间风险将集中在4月28日货币政策例会召开前。

　　问题在于，政策回应是否能阻止美/日继续走弱，在我们看来，日元多头头寸已至极端，美元/日元在技术面也严重超卖，暗示日本央行在当前时间点降息同时伴随各种鸽派暗示的做法可能起效。

　　此外，美联储(FED)的鸽派预期得到消化，暗示利率方面的弱势得到化解。预计美联储可能会在9月份再次加息，随后在2017年加息三次。

　　这也意味着，基本面因素依然在中期内对美元/日元形成向下压制。因此预计眼下美元/日元或将稳定在110一线，而1个月和3个月都将留在112.00。汇价半年以上前景来看，财政阻力和货币政策差异或持续施压日元，汇价或将升至118.00。

　　实钱账户方面，预计日元兑欧元和美元在未来6-12个月走软，我们倾向于在欧元/日元3-6个月风险反转上做文章，期权市场的这一段报价对我们来说最为廉价。

　　环球外汇行情中心显示，北京时间16：40，美元/日元报109.11/13。