我国资本流出压力进一步纾解

　　证券时报记者 孙璐璐

　　央行上周末公布4月官方外汇储备数据，外汇储备连续两个月增长，当月环比增加近71亿美元，达到3.22万亿美元左右。

　　虽然外汇储备自2014年6月以来首次连续两月增长，但4月涨幅较上月放缓，国泰君安证券分析师徐寒飞表示，剔除估值因素，4月外储仍在下降。4月结售汇需求是二季度的季节性低点，可能是4月外储继续“表现优异”的原因之一。不过，需要注意到美元下跌在本轮外储回升过程中“功不可没”。4月美元指数下跌1.67%，对外储估值提升贡献约150亿美元，剔除这一影响，4月外储仍在下降。也就是说，央行外汇占款仍在趋势性减少，央行对冲基础货币收缩的压力持续存在。

　　不过，根据以SDR计价（不受美元涨跌影响，而由篮子货币中的5种组成货币的当前汇率确定，汇率变动更为稳定）的月度外储规模数据显示，4月实际资本流动状况较3月改善，实际资本流出较3月明显收窄。当月外储下降87亿SDR，较3月外储378亿SDR的降幅明显收窄。

　　民生证券固定收益分析师李奇霖分析称，资本流出压力缓解主要由内外部原因造成。从内部看，4月房地产销售持续增长，房地产产业链开工链条回暖，经济企稳延续，人民币资产吸引力上升；从外部看，加息后美国经济面临较大不确定性，耐用品订单、非农就业数据偏弱，6月加息几无可能，美元持续走弱。

　　正是由于内外部环境的助力，业内人士普遍认为近期人民币汇率将继续保持稳定态势，市场上对人民币的贬值预期也在进一步弱化。

　　招商银行(600036,股吧)资产管理部高级分析师刘东亮称，预计近期人民币汇率不会有明显调整，仍以稳健为主，贬值预期也在降温，企业结汇意愿也会进一步上升，这将在某种程度上利好外汇占款的表现。

　　尽管外储流出压力缓解，外汇占款降幅有望进一步收窄，但这并不能逆转基础货币存在缺口的局面。李奇霖称，5月财政存款将上缴3000亿左右的规模，会消耗超额存款准备金率约0.25%，市场资金面料维持紧平衡。目前经济企稳趋势并未证伪，降准概率不大，对冲基础货币缺口仍以公开市场操作为主。