在高盛看来,美联储会议纪要公布后的价格走势传达出两方面信息。
首先一方面是,像美联储会议纪要公布这种“小事”即可助推美元上涨近1%,这表明美元升值的潜力是巨大的,这也使得高盛确信其关于“美元至2018年升值15%”的预期。
另一方面是,美联储会议纪要显示出美联储与市场的交流及其匮乏,也揭示出美联储信息传递的“不稳定性”,例如包括在2015年9月会议上美联储表现极为鸽派,但在2015年10月会议上却极为强硬。(如上图右半部分)
最重要的是,高盛认为美联储利率政策正常化的过程较为困难。鉴于美元潜在升值的压力,过于强硬的措辞看能会导致美元大幅飙升,并挫伤经济,从而也破坏美联储的加息依据。这也许就是为什么最近FOMC会议看起来似乎在来回摆动的原因,就像去年9月那样意外鸽派,而10月却又格外强硬。
换句话说,美联储在其实现利率正常化的过程中可能非常容易“飘忽不定”,即尽量将市场影响降低最低。
从长远格局来看,高盛认为,美元在未来3年会较当前更为强势。