1200亿美元的美股“并购兴奋剂”消失了

　　并购是美国股市先前牛市的重要推动力之一，这种力量的势头如今正在快速减弱。

　　2015年是全球并购交易最辉煌的一年，总规模高达5万亿美元。低利率和大牛市引爆的并购潮此前曾经助推美国上市公司股票上涨。但今年的企业们的并购热情明显放缓。

　　根据彭博社的统计，年初至今美股并购总规模约6500亿美元，是最近三年同期最低值。去年的交易宣布后首日，并购企业估值上升数字合计1920亿美元，但今年该数字却下滑至只有700亿元，是2009年来的最低点。

　　现在美股的整体氛围大约是2009年来最冷的时刻，经济学家对全球经济成长持续抱持悲观，美联储下个月升息的预兆更是不断出现，过去七年来带动牛市的其中一项重要因素－股票回购，在今年前四个月规模萎缩了38%，股息增速也是2009年来的最低点，企业的财报也都呈现疲态。

　　PNC Asset Management首席投资官Thomas Melcher表示，并购、股票回购以及稳定的股市金流是市场的安全网，如果市场状况已经不是很好，若这几项安全网也同时消失，将会是非常严重的问题，这并不代表市场将会马上崩溃，但也像是在走钢索的状态了。

　　摩根大通企业财务部门主管Marc Zenner表示，经济状况、监管法规与资本市场的不确定性造就现在并购交易冷清的现象，投资人对高收益的投资机会呈现趋避，钱没到位，企业自然并购意愿不高。

　　但也有观点认为2016年的交易冷清很有可能只是暂时性的现象，因为对成长的需求、现金、低利率等并购的必要条件都还在。

　　Zenner认为，并不是回购、并购、股息下降等现象减少才导致股票市场萎靡，而相反，是后者导致了前者。

　　“市场震荡和未来的不确定性让企业们信心下降，这才是根源。”Zenner表示。

　　此外，由于美国监管机构出于打击海外避税、保护竞争等目的，美国政府推出的一些法规压制了并购、特别是跨境并购活动。例如全球制药巨头辉瑞（Pfizer）最近就因为美国财政部的新规而放弃收购总部位于都柏林的艾尔建（Allergan），价值达1600亿美元。

　　对于并购活动是否已经到达巅峰这问题，高盛首席执行官Lloyd Blankfein显得颇为乐观，他在上月发布的年度致股东信中表示，并购交易成交量相对于市值的比例依然低于先前周期中的峰值水平，因此还有活跃空间，特别是在股市出现企稳迹象的时候。

　　在他看来，工业、能源、矿业、食品、媒体和通讯等领域的并购交易将更为巩固。