美银美林：料加拿大央行按兵不动，但政策声明尽显鸽派

　　——北京时间周三(5月25日) 22:00，加拿大央行将进行利率决议，美银美林银行预计，加拿大央行会维持0.50%隔夜拆借利率保持不变，但是其政策声明会尽显谨慎、温和语气。由于此次利率决议没有新闻发布会，因而重点将落在声明措辞本身上，且市场很大程度上预期加拿大央行将按兵不动。

　　有两大关键原因料将使加拿大央行政策声明较为谨慎。

　　因此，美银美林将加拿大第一季度的GDP增长预期从3.5%下调至2.8%，美银美林同样也将加拿大第二季度的GDP年化增速下调至0.2%，从而反映出3月份将是加拿大疲软经济的转换节点。这也使得美银美林对加拿大2016年经济平均增长预期从1.8%下调至1.6%。

　　第二，加拿大统计局资本和修理指出调查的最新数据显示，2016年加拿大工厂资本支出预期意外疲弱：同比下降11%。这是经济衰退以来表现最差的经济数据。此外，由于工厂生产和工厂资本支出密切相关，所以加拿大的制造业产出结果堪忧。这对于寄希望于制造业复苏的加拿大央行来说无疑是一个坏消息。

　　外汇市场：加拿大央行的谨慎措辞无疑会支持美元兑加元的上行趋势。

　　外汇市场最关键的驱动力将是加拿大央行政策声明的语气。正如美银美林所预期的，一份谨慎的政策声明将对轻微上行的隔夜指数掉期利率(OIS)曲线构成挑战。在过去一周里，随着美联储今年夏天加息市场预期的升温，美联储与各央行的政策分歧再次成为市场关注的主题。从利差的角度来看，加拿大央行的温和声明可能会进一步推涨美元兑加元，这在目前看来也是合理的。但是美元兑加元的涨势可能会因原油价格走势影响而受限。尽管自4月加拿大央行会议以来，国际原油价格已经上涨10%，但是美元兑加元仅上涨3%。这对于加拿大央行来说无疑是受欢迎的，因加拿大央行曾在其4月会议声明中指出，已注意到加元的强势给其非能源出口带来的风险压力。

　　虽然近期加元已经有所贬值，但是相对于今年早些时候仍然较为坚挺，因而预计加拿大央行仍会保留其关于外汇风险的表述。

　　底线：美银美林预计，加拿大央行支持最近几周美元兑加元的上涨态势，但并不一定支持美元兑加元加速上涨。美元兑加元接下来的进一步上涨或主要取决于美联储方面而不是加拿大央行方面。