拜耳620亿天价收购孟山都 或是让欧洲央行来买单？

　　路透社周三分析欧洲央行的债券购买项目条款称，拜耳有可能接受了通过该项目获得欧洲央行的资助来进行收购美国农化巨头孟山都的交易。

　　德国拜耳公司提出将以620亿美元全现金方案收购美国农化巨头孟山都，收购价格为每股122美元，《金融时报》称这一笔交易或成为德国企业史上最大的对外收购交易。昨日，孟山都拒绝了德国拜耳出资620亿美元的收购要约，但表示愿意进行进一步协商。

　　而拜耳不顾自身债务将大幅提高而提出的巨额报价，以及融资的细节令部分分析师产生怀疑。

　　根据拜耳披露的交易细节，将新发行总价值不超过154亿美元的股票融资，剩余620亿美元收购款项将通过债券融资，令部分分析师怀疑这一计划的可行性。分析师认为，如果拜耳公司的主要融资来自债券，公司的债务水平将在短期内大幅上升，此次融资计划将大幅提高拜耳公司的杠杆率，提高公司的财务压力。

　　拜耳公司高层则表示，公司将维持整体债券评级在“投资”级别之上，但是公司一小部分混合型债券评级可能会在交易完成后暂时下降至“投资”级别之下。

　　欧央行此前宣布，将扩大QE范围，包括非银行企业债券，并扩大月度QE购买额至800亿欧元(原来为600亿欧元)，新措施将在3月16日生效。而根据欧洲央行的购债条款，如果债券是以欧元计价且满足一些技术性要求，欧洲央行可以购买欧元区的任何公司发放的债券，但这些公司必须获得投资级评级，且不能是银行机构。

　　路透称，这或许意味着欧洲央行可能购买拜耳发放的债券。因为拜耳在周一时表示将通过股债结合的方式对孟山都的全现金收购交易进行融资。

　　华尔街见闻提及，欧洲央行的企业债购买将于今年6月开始实施，欧洲央行将同时在初级市场及次级市场购买；不会提前公布购买规模，具体持仓数据将按周发布；欧洲央行将留意企业债购债对市场流动性的潜在影响。

　　路透援引欧洲央行的消息人士称，用于并购融资的债券不会是欧洲央行的第一选择，但是如果整合会让一个产业或领域更有效，并会为股市带来新的刺激，则为欧洲央行购债带来一线可能；如果发债人最终通过债券销售将所得的欧元兑换成美元，这也将有利于欧元区促进欧元兑美元的贬值。

　　美国金融博客Zerohedge称，理论上欧洲央行可能购买拜耳发放的债券，且很可能购债的规模可观，且会给拜耳提供一些优惠条件，这或许解释了为 何拜耳如此出人意料地不计较价格，提出这项德企史上最大收购案；而一旦拜耳的交易成功了，那么全球可能将兴起欧洲企业在欧洲央行资助下进行的并购交易案。

　　Unicredit的信贷分析师研报称，对欧洲央行到底能吸收多少这样的交易很感兴趣。

　　目前，拜耳在标普、穆迪以及惠誉所有三家国际评级机构都是投资级评级。穆迪表示，拜耳收购孟山都的交易可能会导致小幅降级，但不会导致拜耳失去目前投资级的评级。