港交所改革上市企业质素 矛头直指创业板“啤壳”

　　FX168讯 由于近年企业上市的需求大增，加上大陆收紧批准企业上市公司的数目，令到更多的企业选到香港上市，而香港上市公司的上市地位(壳价)价值也上涨船高，目前壳价的市价已急升至5亿至7亿港元，其中香港交易所的创业板，由于上市门坎较主板为低，因此近年被沦为“啤壳”工场(新上市不久公司待壳价炒上再易手卖壳)，因此港交所计划未来数个月推出多项咨询，以严打“啤壳”，并且将全面检讨创业板监管问题，当中会针对创业板股价波动、转板程序及上市资格，3方面作检视，亦会针对港交所的另类借壳上市、上市审批程序等，分阶段推出多份咨询文件，全方位改革香港上市企业的质素。

　　创业板将成为港交所大力整顿的对象，港交所监管事务总监兼上市主管戴林瀚(Divid Graham)表示，港交所将于今年第3季展开非正式业内咨询，探讨创业板监管问题，包括股价大幅波动及股权集中等，今年第4季可望正式咨询公众，明年有机会落实新制，首先可望于短期内出台的是香港证监会及港交所联合推出的“提升上市规管架构”公众咨询，该咨询将集中检讨双方在上市决策过程的关系，但不涉及监管内容及上市要求。

　　戴林瀚指，过去18个月香港创业板上市申请的数量有增加趋势，又多了小型公司香港上市，由于市值小，股价容易被炒上炒落，同样增加市场的波动性，故有必要全面检讨创业板，包括上市门坎，例如研究是否需要增加创业板公司的公众股东数量、规定招股时设立公开发售、提高上市市值等；同时会研究提高创业板目前作为跳板到主板的要求，例如须申报财务数据的年期延长。

　　香港证监会主席唐家成早前表明，会待创业板检讨完毕，才再探讨是否设立第三板。戴林瀚指，创业板的咨询无可避免会提到第三板，因为如果要更改上市要求，日后自然会影响到其可吸引到的企业及市场定位，故检讨创业板同时，自然会连带触及其与主板上市要求的对比、以及第三板等问题。

　　戴林瀚承认，在检讨完成前，港交所可做的不多，因此必须通过咨询修例才能作更大的监管。对于市场关注的“啤壳”问题，港交所正跟上市委员会及证监会磋商，短期内或就上市申请人的合适性发出进一步指引，让市场更清晰港交所的审批立场及标准，但他也承认难以完全掌握公司上市的原意，强调港交所在审批时会有一套问题向公司提出，以判断其上市的合适性。此外，针对近期公司变招以“现金公司”等手法“卖壳”，港交所已发出指引信规管。

　　近年劣质公司充斥港股，戴林瀚指，港交所将从全面由新股审批、上市后监管及除牌机制，三方面改善市场质素。为加快筛走长期停牌股份，港交所研究引入更快速的除牌机制，并限制上市公司停牌时间，或将于明年首季咨询市场。

　　香港上市公司长期停牌原因分为4类，但涉及违规、公众持股量不足、延迟公布业绩等问题，港交所便无法勒令这些公司除牌。戴林瀚表示，正与上市委员会研究，因应不同的停牌原因，为停牌时间设限，让长期停牌公司有序离开市场。

　　如果公司因陷入财困而停牌，按《上市规则》，会进入3个阶段的除牌程序，每个阶段最短6个月。戴林瀚表示，会研究加快退市时间，例如将除牌程序合并至一个阶段。截至今年4月底，共有54只港股停牌3个月以上，被视为长期停牌，其中23只已处于除牌阶段，其余31只则毫无动态，占全部上市公司的1.6%。戴林瀚表示，实际长期停牌公司的数目不多，但承认影响市场质素，如果引入更快速的除牌机制，需要修改规则并咨询市场，预期会于明年首季进行；至于短暂停牌股份，戴林瀚指，该所早前已发指引信，表明上市公司应尽量缩短停牌时间，并在切实可行的范围内尽快复牌买卖。

　　他举例称，譬如，其一，连续两年没有发布年度财务报告的公司，要求其除牌，其二，如果一间公司正被本港或其他地区的监管机构调查，在调查尚未完结前，要求其除牌有失公允。港交所正在探讨是否应出台一个特定时间，针对所有停牌公司，逾时则要求其除牌；抑或是针对不同缘由停牌的企业，出台不同的时间限制。

　　香港财经事务及库务局局长陈家强回应称，市场一直有声音检讨创业板，包括创业板机制运作及相关规则。他早前亦提到需要检视创业板，又认为检视目标永远一致，就是提高市场质素及吸引更多公司来港上市，两者并无冲突。他又表示，不清楚港交所计划设立第三板的细节。

　　被问及港交所与证监会联合检讨上市架构，是否意味将上市公司审批主导权交予证监会。陈家强未有正面响应，他表示有关建议在财政预算案中提出，目标是提高市场质素，以及减省上市程序重迭情况，令整个上市流程更有效率。

　　校对：TIER