英皇金融黄金一齐发：全球增长乏力及金融市场动荡，对黄金构成利好

　　上周回顾

　　现货黄金上周(3月14日当周)以1250.3美元/盎司开市，最高触及1270.5美元/盎司，最低下探至1225.3美元/盎司，收报1252.8美元/盎司，全周波幅45.2美元。在美联储下调加息预期的情况下，黄金仍录得周涨幅0.44%。从利率环境看，美联储对宏观经济展望的鸽派立场，及欧洲央行和日本央行也都在采取非常激进的刺激政策，低利率环境下降减少持有无息资产黄金的机会成本，对黄金构成利好。自美联储去年12月实施加息以来，由于全球增长乏力及金融市场动荡，市场对其进一步加息的预期已减少。世界最大的黄金ETF，SPDR周五继续增仓至818.99吨，较前一日上涨1.47%。

　　现货金上周五（3月11日）以1258.3美元/盎司开市，最高触及1266.3美元/盎司，最低下探至1247.3美元/盎司，全日波幅19美元， 收报1252.8美元/盎司，上涨5.5美元，涨幅0.44%。美元指数止跌反弹，兑一篮子货币上涨，美三大股指收盘均上涨。原油在钻井活动增加形成打压的情况下，油价周线依然收涨。日内公布的美国3月消费者信心指数，初值低于预估为去年10月来最低，这对黄金也有一定的支撑。继周三黄金受美联储不加息利好的提振大涨之后，白银也后来居上表现抢眼，白银价格周四升穿16美元关口，为去年10月以来首次，白银本周涨幅为1.02%。

　　基本分析

　　上周（3月14日当周）在连续上攻1280关口不克之后，现货黄金多头疲态尽显。周二朝鲜领导人金正恩称将很快进行核弹头的爆炸试验，周五韩国军方指出朝鲜向其东部海域发射了两枚弹道导弹，引发日本的强烈抗议。另一方面，虽然俄罗斯总统普京下令俄军周二撤离叙利亚，但周四普京却称俄罗斯只需数小时即可再次向叙利亚增添军事力量，令当地的动荡局势更急扑朔迷离。上周五因美元自5个月低位反弹，且美国标普500指数也是收复了今年以来的所有跌幅，提振风险情绪走高。美联储FOMC会议后市场跳涨，但多方人多势众，因此有些许获利了结的情况。现货黄金自之前触及的1270美元的高位一路震荡下行，盘中最低触及1247.60美元/盎司，由于金价的回落，最近一周黄金ETF持仓流入速度放缓，不过周线依然收阳。

　　继俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)周一(3月14日)宣布撤军命令后，俄战机周二从叙利亚返回。但普京周四却表示，俄罗斯只需数小时即可再次增加其在叙利亚的军事力量，而且俄罗斯将会继续对该国的恐怖组织实施轰炸。普京在克里姆林宫称，俄罗斯留在叙利亚的打击力量很强大，足以协助效忠叙利亚总统阿萨德的力量来继续推进战势。他还称，俄罗斯对伊斯兰国、努斯拉阵线及其他恐怖组织的空袭行动将会继续，也会采取一系列措施援助叙利亚政府军，包括协助他们对进攻行动作出计划。普京称，他不希望俄罗斯对叙利亚冲突的干预在撤军后再次升级，希望涉叙和谈取得成功。但他明确表示，俄罗斯可轻松地再次增加其军事力量。俄罗斯在叙利亚的军事行动始于去年9月30日，对于俄政府而言，这一行动在军事、外交和国内政治等方面都极具意义。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，韩国军方周五表示，怀疑朝鲜在当天早上发射了第二枚导弹。朝鲜稍早曾向其东部海域发射了一枚弹道导弹，导弹飞行距离约800公里(500英里)。韩国联合参谋本部在一则声明中说，第二枚弹道导弹是在第一枚导弹发射后不久发射的，而且发射地点也在朝鲜西部海岸附近的同一区域。这枚导弹在约17千米的高度从雷达消失。美国国务院声明中称正密切关注事态，并敦促朝鲜把重点放在采取切实措施履行国际承诺和义务方面。美国总统奥巴马(Barack Obama)周三签署行政命令，对朝鲜实施全面的新制裁，旨在进一步孤立朝鲜领导层。该行政命令要求冻结朝鲜政府在美国的任何财产，禁止从美国向朝鲜出口商品。同时，该行政命令还允许美国政府将与朝鲜经济主要部门有业务往来的任何个人(不论是否为美国公民)加入黑名单。

　　根据周五(3月18日)公布的一份报告显示，密西根大学3月美国消费者信心指数初值创去年10月以来最低，切低于预估和前月终值。具体数据显示，密西根大学3月美国消费者信心指数初值为90.0，预估为92.2，2月终值为91.7。密西根大学3月美国消费者现况指数初值为105.6，预估为107.0，2月终值为106.8。密西根大学消费者信心指数旨在反映消费者对美国经济的态度和预期，估量消费者对经济环境改变的感觉。报告中的消费者预期指数为美国官方领先经济指标的组成部分。密西根大学消费者信心调查以其时效性著称，被认为是美国消费者信心中最及时的指标之一。3月消费者信心下滑是因为消费者对经济前景的担忧，并且预期天然气价格将会上升；消费者并不认为今年美国GDP表现将好于过去两年，但也不认为经济放缓对失业率造成重大影响

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，虽然近月来美国非农数据表现亮眼，但是美国劳动力市场依然有些不对劲。美国非农2月就业大幅好于预期。据美国劳工部的资料，美国2月非农就业+24.2 万人，预期+19.5万人，前值+15.1万人；2月失业率4.9 %，仍为2008年以来最低水平。然而，美国的劳动力市场还是存在诸多问题。市场上存在着大量的空缺职位，经济学家无法表示劳动力市场已经达到了充分就业。雇主不能或者不愿意加薪和填补空缺职位，而大量的人口无法找到工作，因为他们不愿意接受低薪水、或者没有足够的劳动技能。劳动参与率展示了一部分问题。劳动参与率一直处于数十年来的低位。现在，美国公司平均需要27天来填补空缺职位，高于上一周期的23天，也高于金融危机时15天的周期。

　　美联储上周发布鸽派利率决议声明，令新兴市场股票和货币反弹，不过最大问题是，这种新兴市场资产的反弹情绪是否能持续下去。发展中经济体并不足以支撑目前的乐观情绪，而其他人则认为，这将为新兴市场的资产类别逐渐注入长期信心。美联储的决策释放了今年仅会加息两次的信号，这让市场感到很意外。香港时间周四凌晨，美联储发布3月会议声明，维持0.25%-0.5%的联邦基金利率不变，预计到今年年底利率中值为0.875%，意味着年内有两次加息，较去年12月预计的四次加息大幅减少；还预计2017年年底、2018年年底和长期利率分别为1.875%、3%和3.25%，均低于去年12月预期水平。美联储此次将焦点放在了全球增长的风险上，其次才是国内经济，自上世纪90年代末的亚洲和俄罗斯金融危机以来尚属首次。美联储的两大担忧是海外宽松政策会推高美元，进而影响通胀，其次是经济不佳拖累本国。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，国际货币基金组织(IMF)主席拉加德表示，如果没有负利率，全球经济会变得更糟糕。她周五接受采访时表示，欧洲和日本的负利率政策帮助支撑了全球经济增长和物价上升，金融领域可能有必要针对负利率实施新的业务模式。她还表示，负利率是一个相对较新的经济工具，需要更多时间来评估这项政策。拉加德还表示，鉴于中国的经济改革和刺激计划，IMF可能会上调对中国6.3%的经济增长预期。她说，在对中国近期宣布的经济方案进行评估之后，对中国的经济增长预期数字可能会提高"一点儿"。"如果那些改革措施得以执行，所宣布的刺激政策也是面向社会中最高效的杠杆-我们相信更加偏重于消费而非需要信贷刺激的投资，那么这个处方对于中国实现持续高质量增长是非常有益的。"

　　与此同时，美国圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)上周五表示，美联储(Fed)的通胀和就业目标已基本达到，将审慎地缓慢上调利率。他在当天的演讲稿中称，审慎政策表明，将缓慢地调整政策利率和资产负债表至更加正常的水平。布拉德是3月16日美联储会议上投票支持维持利率不变的多数决策者之一，他近期曾表示担心通胀预期下滑。他认为，劳动力市场接近常态，不含石油冲击的通货膨胀相当接近目标。零利率政策往往被视为临时性政策，但却实施了7年，远远超过正常经济周期波动的期限。布拉德指出，他现在认为扣除油价影响后，通胀率非常接近目标。然而，布拉德准备的演讲稿大多是围绕一个问题的偏理论性讨论，即美国和欧洲在更长时间内维持低利率，是否造成了通胀率留守低位直到利率上升的局面，而非刺激需求从而推动通胀上升。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，在经历了上周惊心动魄的央行周，本周市场料相对平静，但美国方面仍将会有四季度GDP终值、耐用品订单以及新屋销售等重要经济数据。更引人瞩目的是，继上周美联储下调今年加息次数预期后，本周将有多位美联储决策者登台发表讲话，料将给予投资者有关利率前景的进一步指引。随着金价近几个交易日的走低，黄金ETF的流入出现了放缓的趋势，市场情绪似乎略有改变。在美联储鸽派言论的支撑下，黄金本周有望收在上涨区域，周涨幅可能会在0.25%左右。周三美联储宣布维持利率不变并表示将减少此前预期的4次加息次数为2次，黄金大涨但仍未能够再度上探13月高位。不过，接下来黄金将会随每周的最新经济新闻的发布而做出简单反应，随着时间的推移，美联储将会继续推迟加息并 减少加息预期，金价将会因此而更高。

　　参考数据：英皇黄金一齐发www.vgold178.com

　　资料公布

　　上周五公布的经济资料

　　标售公债 法国

　　市场假期 日本

　　悉 尼 日本副财政大臣(国际事务)Asakawa 发言，题目：「安倍经济学与日本经济」 (12:15 PM)

　　巴 黎 美联储列治文区总裁 Lacker 发言 (03:45 PM)

　　芬 兰 芬兰央行行长 Likanen 就货币政策及全球经济举行新闻发布会 (05:00 PM)

　　伦 敦 欧盟央行副行长 Constancio 发言，题目：「为持续增长扩大基于市场的融资」(05:30 PM)

　　美 国 美联储亚特兰大区总裁 Lockhart 就经济前景及货币政策发言 (12:40 AM 22/3)

　　澳 洲 澳洲央行副行长(金融体系)Edey发言 (08:45 AM 22/3)

　　图表分析

　　上周五的黄金走势浮动比较大，不过最终的实际跌幅却是保持比较小的区间，最终收线也是录的小阴十字。日在线，黄金两连阴走势收官，虽然周五录的十字小阴，不过却非单边趋势上的扭转信号，所以看跌的意味相对来说要薄弱很多。不过趋势上黄金更多的是震荡走势，趋势指标依旧维持水平状态，而形态上，黄金则维持下行旗形的震荡走势。短在线，预计还有下探的可能，而下方支撑主要还是在1242附近，上方则需注意1265附近的阻力，短期主要注意这个区间范围。小周期上，黄金的旗形形态破位后酝酿出的高位头肩顶也再次下破，短期回调的力度还算比较强大。目前形态走势上就是下破头肩顶后的回调走势，需要注意1265下的阻力，只要回调不破这里，那么下方还有下探的空间，形态走势的延续，预计空间在18点左右，也就是形态上还有下探1245的可能。

　　今日支持位：1242，1232；

　　今日阻力位：1265，1272。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，上周（3月14日当周）在连续上攻1280关口不克之后，现货黄金多头疲态尽显。周二朝鲜领导人金正恩称将很快进行核弹头的爆炸试验，周五韩国军方指出朝鲜向其东部海域发射了两枚弹道导弹，引发日本的强烈抗议。另一方面，虽然俄罗斯总统普京下令俄军周二撤离叙利亚，但周四普京却称俄罗斯只需数小时即可再次向叙利亚增添军事力量，令当地的动荡局势更急扑朔迷离。上周五因美元自5个月低位反弹，且美国标普500指数也是收复了今年以来的所有跌幅，提振风险情绪走高。美联储FOMC会议后市场跳涨，但多方人多势众，因此有些许获利了结的情况。现货黄金自之前触及的1270美元的高位一路震荡下行，盘中最低触及1247.60美元/盎司，由于金价的回落，最近一周黄金ETF持仓流入速度放缓，不过周线依然收阳。

　　在经历了上周惊心动魄的央行周，本周市场料相对平静，但美国方面仍将会有四季度GDP终值、耐用品订单以及新屋销售等重要经济数据。更引人瞩目的是，继上周美联储下调今年加息次数预期后，本周将有多位美联储决策者登台发表讲话，料将给予投资者有关利率前景的进一步指引。随着金价近几个交易日的走低，黄金ETF的流入出现了放缓的趋势，市场情绪似乎略有改变。在美联储鸽派言论的支撑下，黄金本周有望收在上涨区域，周涨幅可能会在0.25%左右。周三美联储宣布维持利率不变并表示将减少此前预期的4次加息次数为2次，黄金大涨但仍未能够再度上探13月高位。不过，接下来黄金将会随每周的最新经济新闻的发布而做出简单反应，随着时间的推移，美联储将会继续推迟加息并 减少加息预期，金价将会因此而更高。

　　本周波幅预计为1236美元/盎司 至1296美元/盎司；

　　今天波幅预计为1245美元/盎司 至1265美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1245(美元)做多，止赚设在1265(美元)；如金价再下调至1235(美元)再加第二注，止赚设在1255(美元)，止损设在1225(美元)。

　　计划二：第一注在1265(美元)做空，止赚设在1245(美元)；如金价再上调至1275(美元)再加第二注，止赚设在1255(美元)，止损设在1285(美元)。

　　英皇金融集团 副总裁 刘海霖

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　　英皇金融黄金一齐发

　　2016-3-21