【机构点评】一致决定按兵不动颇有深意 FED释放出强烈鸽派信号

　　FX168财经报社(香港)讯美联储(FED)周三(6月15日)维持利率不变，但暗示仍计划今年升息两次，称预计美国就业市场在近期放缓后将会再度增强。

　　美联储下调了2016年和2017年的经济增长预估，暗示在今年底以后收紧货币政策步伐将会放缓。

　　联储决策者没有暗示何时可能升息，不过，他们的预期仍保留了下月升息的可能性。联储还暗示，预计2017年升息三次。

　　“就业市场改善步伐放缓，”联储在声明中称。不过，联储还表示，即使逐渐升息，“经济活动仍将以适度的步伐扩张，就业市场指标将会改善。”

　　知名金融博客Zerohedge撰文指出，最新点阵图中2017与2018年都出现了继柯薛拉柯塔之后又一位大鸽派。

　　“美联储通讯社”Hilsenrath指出，经济增速的放缓及通胀低迷迫使美联储官员重新考虑加息的步伐。FOMC官员对经济指标预期的调整表明当前可能的加息速度与之前预期不同。就业增速的放缓及通胀低迷成为美联储目前的担忧所在，可能是其不愿采取行动的原因。当前美联储并未完全排除将在7月加息的可能，但是声明及经济预期的基调暗示美联储需要看到经济出现好转且劳动力市场有所反弹，才会考虑在7月采取行动。

　　分析师Al-Hammoury指出6月FOMC声明与4月相比有三处不同：本次FOMC声明与4月相比共有三处不同，一是将“尽管经济增速放缓，但就业市场进一步改善”改为“就业市场改善放缓放缓，但经济增速有所抬头”；二是增加了“就业市场指标将会增强”的表述；三是此次利率决议一致通过，而非4月时堪萨斯联储主席乔治认为应加息25个基点。“新债王”Gundlach指出，加息周期已经远离美联储大楼；今年能加息一次就很幸运。

　　富国基金(博客,微博)管理的首席资产组合策略师BRIAN JACOBSEN指出：“这是除降息外联储可能持有的最鸽派的立场。就连堪萨斯城联储主席乔治也放弃了她所持的支持升息的立场。美联储预计未来升息路径放缓，这是立场转趋鸽派的最明显迹象。”

　　OANDA资深市场分析师ALFONSO ESPARZAOANDA表示：“(声明)基本符合预期，没有变化，没有提供很多联储政策考量的线索，不过，美联储的声明通常都这样。经济预估和2017-18升息步伐放缓，表明信心不足，或者说，至少声明没有提供任何有关其未来政策意向的线索。我认为7月或者9月仍可能升息，但美联储没有明显的暗示。”ESPARZAOANDA还指出， “经济指标好坏不一，因此，升息的希望犹存，美联储面临的最大问题是何时行动。”

　　RIDGEWORTHINVESTMENTS资产配置董事ALAN GAYLE表示：“已料到不会升息，有意思的是，我们一直认为美联储对他们能多快升息过于乐观，果然，今天联储下调了升息步伐预期，更接近市场预期。此次决定获得一致同意也让我觉得很有深意。我认为，这表明下周英国脱欧公投和远逊于预期的5月就业报告带来的不确定性，足以让美联储感到不踏实，现在全体委员一致采取观望态度。我们现在的思维模式仍然是，认为宽松货币政策是好事。我认为，这对(股市和债市)有一定的支撑作用，但我同时感到，市场将会越发意识到，宽松货币政策的效力已经是强弩之末。所以，这种以不变应万变的做法已经不管用了。”

　　巴克莱经济学家Michael Gapen和Rob Martin认为，虽然“略微建设性的”FOMC政策声明为7-9月份加息留下了可能性，但被长期政策路径的严重平坦化完全抵消，相信耶伦就是预计2016年仅加息一次的6位FOMC成员之一；维持美联储2016年加息一次的预期不变，可能9月份行动；7月份加息的障碍升高，在得到几个月稳固的劳动力市场数据后，FOMC才会更安心加息。

　　麦格理银行指出，美联储的声明与经济预期稍显鸽派，耶伦在新闻发布会的语气非常温和而克制，虽然表示7月加息不是不可能，但听着不像会真的加息。

　　加拿大帝国商业银行(CIBC)撰文指出，由于英国退欧公投逼近且就业报告表现疲弱，美联储今日选择维持利率不变。事实上，美联储在声明中提及了近期疲弱的劳动力市场，但其预计就业形势将再次加强。总的来说，声明变化并不是非常显著。关于点阵图，与会人士预期中值显示仍预计今年将加息两次，不过当前有六名委员认为今年只加息一次，而3月份只有一名委员。长期预估明显降低，预期中值显示当前预计2017年和2018年将各加息三次，而此前预期会加息四次。

　　此外，堪萨斯城联储主席乔治不再持有意义呼吁立即加息，最近的疲软就业数据似乎令其改变了观点。有趣的是，目前的失业率为4.7%，长期预估并未下调，这表明美联储期望看到的就业增长将于更高的就业参与率相伴随。

　　该行指出，由于美联储未提及将紧缩政策且一系列预期相对鸽派，我们仍认为美联储在9月之前不会加息。声明有利于固定收益，但却对美元形成打压。