摩衍：基本面疲弱忧虑重燃、油价后市42美元可期

　　今年2月份以来，一系列重磅风险事件推动着油价的持续性上涨。首先是冻产会议，产油国冻产预期帮助油价从26美元连续拉升，虽然冻产会议最终以流产告终，但现货市场作为典型的预期心理市场，冻产的预期将产油国从低油价的泥潭中拉出，冻产会议的历史使命宣告结束。此时，并未给市场"买预期，卖事实"的时间，加拿大、尼日利亚等产油国的供给中断风险接下了推升油价的接力棒，油价最终在5月底来到50美元关口附近，甚至在5月极差非农以及尼日利亚产油设施再度遇袭影响下上破50美元关口，但终是昙花一现，供给过剩问题成为看多者无法摆脱的梦魇。

　　6月份以来，油价几经起伏，50美元终是成为原油迈不过的坎。6月下旬的英国退欧公投引爆全球避险浪潮，作为风险资产的原油遭到抛售。公投已经结束，但英国退欧问题引发的市场不确定风险以及对欧洲原油需求增长的忧虑短期内必将拖累油价的走高。

　　同时，数据显示，亚洲经油轮进口的原油已经连续第四个月下滑，中国作为亚洲最大石油消费国，中国经济的放缓成为拖累原油需求增长的另一重要因素。

　　供给端，美国贝克休斯石油钻井平台数据显示，最近6周石油钻井平台录得5周增加，表明在当前油价水平下美国页岩油生产商正逐渐恢复产出或为恢复产出做准备，这无疑将令短期下行压力剧增的油价雪上加霜。同时，随着时间推移，前期因意外情况导致供给中断的加拿大、尼日利亚的产能恢复也逐渐成为市场关注的焦点，原油供给过剩局面将会是后市主导油价走势的关键因素，疲弱的基本面将伴随着市场悲观情绪持续施压油价下行。

　　技术面上，如上图，上周四油价在EIA原油库存数据影响下下破"M"头形态颈线位46美元关口，周五油价回踩确认下破有效，46美元关口由前期强支撑位转变为强阻力位。"M"头形态作为经典顶部反转形态，随着价格回抽结束，将引发波段性下跌，同时此形态下油价理论下跌空间在42美元附近（42美元同样是2月11日低点26.06与6月9日高点51.67波段黄金分割的0.382回调位）。综合基本面与技术面考量，原油后市操作应顺应其短线空头趋势的基础上依托强阻力位46美元参与做空，价格在靠近短线目标位42美元的过程中空单应逐步离场并在42美元关口可谨慎参与多单。

　　摩衍

　　2016-7-12

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