德意志银行：夏季建议做多欧元兑欧元

　　德意志银行于周三(7月20日)表示在5月的外汇蓝图中我们建议抛售澳元来大量兑换美元、日元和欧元。而到目前为止欧元/澳元已经失守，但是我们特别期待欧元/欧元在未来几周的表现。

　　从澳洲方面来看，我们预计另一个让人失望的第二季度消费者物价指数(CPI)将迫使澳洲联储在8月下调现金利率。当地的经济学家认为核心通胀率1.5%，远低于目标区间，并认为这已足够让澳洲联储行采取行动。此外，考虑到第二季度货币强弱，可能使澳元偏向下行风险。相较于比大多数长期模型的预期，这会对新西兰产生一个更大的通货膨胀的影响。随着利率市场仍以13个基点的定价在观望，疲软CPI会看到货币大幅买进。

　　从欧洲方面来看，我们认为市场定价太过温和，仅将年底降息7个基点的可能计价在内。本周的会议应当会清楚地表明欧洲央行不会因英国脱欧而恐慌，如果必要的话，可能会更愿意在秋季调整量化宽松政策。但这一前景比起降息，利空欧元来的更少。因此该会议将带来一些对欧元的上行推动。相比之下，美国和日本方面能够带来货币升值的政策手段看来在9月前都可能不会实施。美联储可能仍不愿意暗示在年底前再度实施紧缩政策，而安倍政府应该会设法维持市场对秋季扩大财政刺激的预期。

　　最后在估值方面，由于多年低于购买力平价20%以上，欧元兑澳元及日元仍受到保护。