港交所：英脱欧不影响商品战略 “伦港通”现不确定性

　　FX168财经报社(香港)讯香港交易所(00388.HK)行政总裁李小加，于港交所网页《小加网志》最新撰文指出，由于“伦港通”涉及伦敦及香港两地结算所的未平仓合约结算，实施”伦港通”需要与香港、伦敦与欧盟三地市场的监管机构进行相关讨论。英国脱欧后港交所如何继续与欧盟监管机构跟进出现了新的不确定性。因此，目前正在等待政策进一步明朗，再做下一步推进，但强调英国脱欧不会影响港交所的商品战略，例如港交所目前正积极争取在大陆设立伦敦金属交易所(LME)认证的交割库。

　　李小加表示，港交所最大的挑战其实来自自身，就是其是否有决心和远见，是否足够了解中国市场，其中LME虽然在全球商品市场运作方面有非常丰富的经验，但中国市场有其独特性，不可能只是完全复制海外经验，如何成功将LME经验移植到中国并使之适应中国的国情，可能是港交所未来面临的一大挑战。

　　李小加指出，一旦英国最终离开欧盟，对LME的影响比较有限。首先LME的金属交易是全球性的，并非局限在英国或欧洲，会员及客户遍布全球，而且LME来自欧洲的交易相对比较稳定，未来的成长将主要来自亚洲地区。

　　此外，LME的交易基本以美元计价，其经营收入也以美元计算，而非英镑，只有营运成本是以英镑计价的。LME有上百年的成功运营经验，早在英国加入欧盟之前，它已经是全球首屈一指的基本金属市场，港交所有信心维持LME系统和市场的正常运作，确保市场公平公正。

　　李小加透露，目前正积极争取在大陆设立LME认证的交割库，以降低大陆实体企业参与国际金属交易的成本，服务实体经济；也正在积极推进前海大宗商品现货交易平台的建设，促进大陆大宗商品市场的实体化。

　　他强调，LME不是要在大陆建仓库，而是认证大陆仓库供其客户在实物交割时使用。LME在全球不拥有任何一家仓库，但是认证了600多家仓库。他认为，允许LME认证国内保税区仓库，不仅可以降低大陆企业国际贸易的交割成本，方便大陆企业更加充分地参与LME交易和定价，长远来看，也有助于中国在国际大宗商品市场上赢得与其经济实力相匹配的定价权。因此，它值得监管机构认真考虑，目前他们正在积极争取。

　　李小加认为，对于中国作为全世界最大的原材料消费国，但是对定价方式的影响力仍比较弱，他认为外汇管制的限制，令中国企业不能完全自由地参与国际期货市场的交易去套保，不能在海外市场的定价过程中充分发挥自己的影响力。

　　他指出，大陆限制境外交易所设保税区交割仓库，又人为地增加了中国实体企业保税交割的成本，造成中国企业按国际价格买进或卖出大宗商品时，却不能用实物交割来对冲价格风险、有效地保护自己。另一方面，国内交易所的交易虽然很活跃，但是海外卖家并未参与其中，海外卖家自然不愿意接受国内交易所产生的价格作为定价基准，国内产生的定价在全球市场并没有影响力，最后双方交易还得使用海外市场的定价。

　　李小加认为，通过双向对外开放，中国可以逐步提高在国际大宗商品市场上的话语权。此外，中国可以加快开放大陆商品期货市场，引入境外投资者参与，但如果由于资本管制等因素的限制，暂时不能在这方面大踏步迈进，那么不妨创造条件鼓励大陆企业和投资者走出去，参与国际大宗商品市场。