中国工业数据向好预示需求企稳，大宗商品迎来曙光

　　——周二(8月9日)公布数据显示，7月中国PPI同比下降1.7%，好于预期及前值。本月公布的财新制造业PMI意外向好，重回荣枯线上方。大宗商品尤其是黑色金属、有色金属等表现强劲，部分品种刷新多年新高。中国需求现企稳迹象，宽松政策持续，大宗商品价格回暖或持续。

　　·中国PPI同比降幅持续收窄，分项指标显示各种工业品价格上涨

　　中国7月PPI分项指标来看，生产资料价格环比上涨0.3%，影响全国PPI总水平上涨约0.2个百分点。其中，采掘工业价格上涨1.0%，原材料工业价格上涨0.4%，加工工业价格上涨0.1%。生活资料价格环比持平。其中，食品价格下降0.2%，衣着和耐用消费品价格均上涨0.1%，一般日用品价格上涨0.3%。

　　工业生产者购进价格中，有色金属材料及电线类价格环比上涨1.7%，纺织原料类价格上涨0.7%，燃料动力类价格上涨0.4%，黑色金属材料类价格上涨0.3%。

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读称，7月份，全国PPI环比由降转升，由上月下降0.2%转为本月上涨0.2%，保持了今年3月份以来环比价格为正的总的态势。环比变动的特点一是部分工业行业价格由降转升，其中有色金属冶炼和压延加工、黑色金属矿采选、黑色金属冶炼和压延加工业价格环比由上月下降转为本月分别上涨2.5%、0.4%和0.2%；二是部分工业行业价格涨幅扩大，其中有色金属矿采选、纺织业价格环比分别上涨2.8%和0.6%，涨幅比上月分别扩大1.9和0.5个百分点；此外，石油和天然气开采、石油加工、煤炭开采和洗选业价格环比继续上涨。

　　自2016年1月以来PPI同比跌幅持续收窄。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌点评称，PPI同比降幅收窄至1.7%，采掘业原材料和加工工业通缩均有缓解，工业部门运行状况略有改善。尽管如此，在外需不振，房地产市场降温，私人部门信心低迷的背景下，经济下行压力仍旧显著，稳增长政策还应持续发力。

　　·需求加快弱企稳，大宗商品价格修复有望持续

　　国内大宗商品期货价格出现反弹，黑色金属表现尤为强劲，焦炭年初至今已累计上涨超过90%，本周价格创2014年4月以来新高，动力煤已连续8个月月线收阳，有色金属中沪铅、沪镍均连续第三月上涨。

　　中信建投策略团队指出，需求加快弱企稳，供给侧改革助力，继续看好价格修复主线。7月美国非农数据好于预期，在美国带动下摩根大通全球制造业PMI已连续两个月回升，中国7月财新制造业PMI也回到扩张区间，下半年中美库存周期共振上修将助力需求企稳。同时，近期供给侧改革持续发力，市场化债转股也将助力钢铁、煤炭去产能。继续坚守供给侧改革与价格修复的主线，以黑色、有色为代表的弹性周期行业供需格局会继续改善，主升段将出现在8月中后段，建议重点配置。

　　德商银行经济学家周浩称，政府对基础设施项目的支出增加，提振了大宗商品的需求。考虑到经济下行压力和通胀因素，未来中国将保持宽松的货币政策，并预测央行将在下月降息25点。

　　8月1日公布的中国7月财新制造业PMI升至50.6，显著高于上月的48.6，系17个月来首次超过荣枯线50。周二公布的PPI同比下降1.7%，好于预期的下降2.0%及前值下降2.6%，环比上升0.2%，也高于前值的下降0.2%。

　　周五(8月12日)，国家统计局将召开国民经济运行情况新闻发布会，届时将公布中国7月规模以上工业增加值、城镇固定资产投资、社会消费品零售总额数据等多项宏观经济数据，将为大宗商品价格提供后续指引。