若标普500再涨10%升至2400点，美股将进入泡沫期

　　然而，通过上述方法测量，美股标准普尔500指数将在升至2400点区间时达到“泡沫”状态，这与当前的点位水平相比要高出10%。

　　为了评估市场是否有产生泡沫的风险，GMO关注两个主要估值指标：托宾Q值(资产的市价/重置成本)，以及席勒市盈率(股价/过去10年平均收益)。GMO然后计算这些指标的长期平均水平，并评估市场与其相距多远。此外，GMO公司也使用实际价格数据。

　　无论是对个股而言还是对指数而言，PE是一个用来估值最基础的指标。但平时所使用的PE对于未来盈利的预测可靠性不强，尤其对于小盘股。所以市场上有一种PE测算方法强调排除盈利的周期性因素，这就是诺贝尔经济学家罗伯特·席勒发明的CAPE Ratio，即席勒市盈率，席勒教授在计算市盈率时，使用了格雷厄姆建议的周期调整的方法，对盈利采用了10年的移动平均，也就是每股股价/过去10年每股平均收益。

　　Grantham在2014年给出的数据显示，当美股标准普尔500指数升至2250点时将标志着市场进入两倍σ域区间或者美股基准指数出现泡沫。这一判断与以下情况更接近：长期平均席勒市盈率为16.7，估值的标准差为6.6，意味着大多数时间内，市场估值应该介于以16.7为轴心的上下6.6区间内。

　　升高一倍标准差意味着席勒市盈率由16.7升至23.3，而两倍标准差则意味着席勒市盈率升至29.9。然而当前，美股标准普尔500指数的席勒市盈率为27.3。如果标准普尔500指数升至2400点，则其席勒市盈率将会升至29.9，也就意味着美国股市已出现泡沫。相比之下，2008年的房地产泡沫是三倍σ事件。