高薪人士退休职位被低薪者取代，美国薪资数据被扭曲

　　——由于劳动力结构的变化，薪资增长——在美联储策划通往更高的利率之路上被美联储官员形容为缓慢且没有说服力——从某种标准来看是更加强劲的。随着失业率接近8年来新低，如果通胀开始上升，加速的薪资增长会迫使美联储主席耶伦加快逐步加息的脚步。

　　决策者认为薪资是美国复苏的动力市场最令人失望的地方，尽管美国年度薪资增长已经连续16年增长、失业率减半且美国最近非农就业人数大增。美联储分析师表示，由于高薪的婴儿潮时代出生的人逐渐退休，同时，低薪资工人重新进入劳动力市场，美国的薪资数据被扭曲。

　　旧金山联储分析师达利(Mary Daly)表示，“如果去掉劳动力构成这一变化，我们会看到薪资增至跟失业率下降更加一致。”

　　衡量劳动力市场状态的标准很多，从职位空缺到招聘、裁员到自愿辞职、薪资单到各种形式的为充分就业及失业。今年3月，美国失业率为5%。而美联储周一（4月4日）数据显示，美国3月就业市场状况指数（LMCI）下降2.1个指标点，为连续第三个月下滑。

　　最近的一篇文章指出，在2008-2009年经济危机期间，不成比例地解雇低薪资员工在当时支撑了薪资指标。但是，现在这些低薪工人重新回到劳动力市场是对薪资增长的拖累。而随着在占美国人口20%的出生于婴儿潮时代的工人的退休，这一影响被扩大。

　　那些关注连续被雇佣的员工的指标可以更好地捕捉薪资动态变化。亚特兰大联储的薪资增长跟踪指标就属于此类。今年2月，该指标显示薪资增长3.2%，而在过去10年里，该指标均值为2.8%。

　　亚特兰大联储经济学家罗伯森(John Robertson)表示，“我们基本把这看作是劳动力市场相对偏紧的有一个信号。但是，这并不允许我们将薪资增长与通胀挂钩。”

　　耶伦此前曾表示，“很多报告显示薪资正在上涨，但是总的数据并没有反应这一点。”

　　美联储在3月决议维持利率不变,将年内利率预期由加息4次缩减为加息2次后，耶伦表示，“我的确看到劳动力市场总体上有所改善，但是，我们并没有看到更多的薪资增长。这暗示了劳动力市场将会继续疲软。”

　　通常，当失业率大幅下降时，薪资会上涨，因为雇主会提高薪资以填补公司的职位空缺并留住员工。这反过来又会引发通胀，因为公司会提高商品价格以抵消他们的高人工成本，这又会提高加息的需求。去年12月，美联储近10年来第一次加息，今年预计将加息两次。

　　相对就业增长而言，目前非农的薪资增长似乎是美联储更加关注的重点。分析师称，通常薪资增幅需介于3.0-3.5%之间，这种情况下的经济增速才能提振通胀率达到美联储2%的目标水平。

　　尽管通胀和生产率将会上升，旧金山联储官员达利预计，随着低技能工人融入劳动力市场，薪资在未来两到四年不会延续之前的扩张之路。由于这些低技能工人没有那些退休的工人那样多产，劳动力市场可能会趋紧。

　　Mary Daly表示，“我们没有衡量薪资增长的完美标准，现在是时候人们应该将注意力转向这方面并着手挖掘。我们才刚开始讨论这些问题。”