大宗商品将迎“持久的牛市” 美元走软助力石油冲击65大关

周二(12月8日)，高盛全球商品研究主管Jeffrey Currie(杰夫瑞·柯里)表示，由于近期投资不足、美元疲软、政府支出和能源转型全面提振需求，世界大宗商品正进入一个“持久牛市”，甚至石油也将受益。

柯里在英国《金融时报》的一场直播活动中表示，“除了小麦以外，目前所有大宗商品市场都处于亏损状态”，他还强调了石油市场的例子，称石油部门的资本支出在今年上半年史无前例地下降了40%。他认为，由于绿色能源基础设施项目所消耗的石油量，即便是石油需求也会因能源转型支出而得到提振。

他说，高盛对石油的“目标”价格在2021年底为65美元/桶，并预测需求将迅速复苏，他表示，全球需求将在2022年达到1.025亿桶/日，高于国际能源署(IEA)的估计。2019年的石油需求为1.001亿桶/日。

“重要的是要将疫苗与疫情本身区别开来，疫苗是一种战术上的上升催化剂，而疫情本身则是一种结构上的催化剂，推动更持久的牛市。”“我们展望2021年，该疫苗将创造V型复苏…但展望未来，我们认为这是一个结构性牛市的开端，不仅是在石油领域，而且是在整个大宗商品市场，”柯里称。

尽管商务旅行对石油的需求有所下降，“我们认为市场将在明年年底和2022年之后出现严重的赤字……供应方面的结构性投资不足——我们称之为旧经济的报复。不只是石油，还有金属、矿业，整个旧经济都存在投资短缺。”

第二个主题是政策，是需求故事的中心。疫情转变的一个重大催化剂是，2008-9年之后的政策是针对市场稳定的：无论是欧佩克(OPEC)、美联储还是中国的五年计划，一切都围绕着金融稳定。现在，所有的政策都围绕着社会需求，而社会需求创造了财富的再分配，向低收入、收入受限、消费更多的家庭倾斜……整体需求相对强劲。“”我们称之为加速大宗商品需求——再分配政策、环境政策……他说，“此外还有供应链的多样性”，即中国等国囤积大宗商品的形式。“政策驱动的需求将创造一个比金砖国家在本世纪头十年更大的资本支出周期，没有70年代那么大，但我们在谈论的是那种大宗商品牛市，”柯里说。

“全球各处看重的三驾马车都是一样的，所有政府的重点是，无论是美国、欧洲和中国，都看重的是再分配、绿色能源以及处理供应链的弹性”他说。他认为，未来几天美国国会可能会批准一项潜在的5亿美元刺激计划，从而启动新一轮经济周期的政策层面。

柯里接着指出，美元走软也为大宗商品行业提供了“推动力”，其影响已在石油和铜、铁矿石等大宗商品价格上涨中体现得很明显，12月7日，铁矿石价格触及7年高点。他说：“这不是我们对未来的预测，我们现在就身处其中。”

在能源转型的话题上，柯里淡化了其他小组成员对电池技术进步速度和电动汽车崛起的一些较为乐观的预测，强调了锂的供应受到的限制等因素。“目前，特斯拉和苹果占据了全球50%的锂市场。这些金属市场无法适应电池技术以预期的速度扩大，”柯里说，并继续对电池技术的改进步伐表示怀疑。