设为首页 | 收藏本站 欢迎访问随便吧,本站有各种流行工具,站长查询工具,便民查询工具等
当前位置:网站首页>外汇新闻>货币动态>正文

聊聊强势人民币的那些事儿

时间:2020-12-08 14:43:03来源:

最近参加研讨会,凡是谈到人民币世界化问题,常常有与会者提出,当前人民币汇率增值是我国加速人民币世界化的重要时间窗口,人民币世界化需求强势人民币才可以更顺利地走出去。固然,只要强势人民币才可以支撑人民币世界化行稳致远,但将强势人民币简略理解为人民币汇率增值恐失之偏颇。


强势美元方针的由来


谈及强势人民币就不得不说强势美元方针。强势美元方针因比尔·克林顿政府第二任财长罗伯特·爱德华·鲁宾的名言“强势美元契合美国的利益”而广为流传。


克林顿政府是以1985至1994年的弱势美元局面的。疲软的美元对促进出口、按捺进口起到了必定效果,但弱势美元推高进口价格、推升通胀,压缩了钱银宽松的空间。更重要的是,美元持续价值下降或许危及美元的全球霸主位置。美元不断价值下降还损害了美国金融业的决心,构成金融商场动荡。


1995年头,出任美国财长的鲁宾采取办法扭转美元颓势,美元开启了长达六年半的升势,为克林顿政府良好的微观经济体现发挥了重要效果。强势美元压低了通胀,为钱银宽松赢得了空间。一起,强势美元吸引外国本钱流入,弥补了美国常常账户逆差。


虽然强势美元方针起始于美元指数由弱转强,但这以后不管美国经济形势和美元指数走势如何,美国财务部支撑强势美元的表述都没有发生根本性改变。


如2001年至2011年是上轮美元汇率价值下降的大周期。2007年头美国次贷危机爆发后,时任财长亨利·保尔森于同年7月间依然坚称:“强势美元契合美国国家利益,但其价值应该由敞开竞赛的商场来决定并且契合经济根本面。”当次贷危机演变成2008年末全球金融海啸后,其继任者蒂莫西·盖特纳2009年11月间表示:“我信任强势美元关于美国、关于美国经济的健康来说十分重要。”此外,当世界上责备美国搞竞赛性价值下降时,时任美联储主席伯南克辩称,施行量化宽松钱银方针是为了安稳美国经济和金融,美元价值下降是成果而非钱银方针目标,而美国好了,世界也就好了。


可见,强势美元方针并非是寻求美元汇率只涨不跌的方针,而是坚持经济强钱银强、美国好世界好。


其实,汇率的强弱并不能决定该钱银的世界承受和认可程度。如2013年起,日本施行财务钱银刺激加结构性变革的“三支箭”,日元对美元汇率大幅价值下降。但由于“安倍经济学”提振了日本经济,全球外汇储备资产中的日元比重2013年末至2019年末进步2个百分点。相反,受累于主权债款危机,欧元区深陷经济停滞,伴随欧元对美元汇率价值下降,全球外汇储备资产中的欧元比重同期也回落3.6个百分点。


借鉴强势美元方针的阅历,我国打造强势人民币的经济根底和方针条件也正在逐渐趋于老练。


构建新开展格式是强势人民币的重要支撑


十九届五中全会指出,当今世界正阅历百年未有之大变局,我国开展依然处于重要战略机遇期,但机遇和挑战都有新的开展改变。咱们要增强机遇意识和危险意识,坚持战略定力,办妥自己的事情。其中,加速构建国内大循环为主体、国内世界双循环相互促进的新开展格式,是自动习惯我国经济开展新阶段、应对外部环境逆风逆水改变的严重战略决策。


构建新开展格式有助于增强我国经济内外均衡和谐开展的耐性。我国变革敞开四十多年的前史,便是一部充分利用两个商场两种资源的前史。尤其过去二十多年来,我国自动适应内外部环境改变,加速改变经济开展方式,坚持扩展国内需求特别是消费需求的方针,促进经济添加由首要依托出资、出口拉动向依托消费、出资、出口和谐拉动改变,经济添加动力现已变得更为多元,外贸依存度大幅下降,内需对经济添加贡献率显着增强。


本年,我国在疫情防控常态化前提下,统筹疫情防控和经济社会开展工作,完成了经济如期复苏、添加好于预期。正是现已初步培养起来的超大规模国内商场优势,令咱们本年有了“不能在境外游就在境内游,不能在海外买就在国内买”的底气。一起,全产业链供应链的复工复产,不只保障了国内物资供应,还满意了海外进口需求,内外需共同发力,助推疫后中国经济修正。


构建新开展格式有助于培养我国参加世界协作与竞赛的新优势。变革敞开之初,我国以“两端在外”的方式参加世界大分工,活跃迎候世界制造业转移,逐渐开展成为“世界工厂”,但也构成品牌、技能和出售受制于人。经过四十多年的开展,我国经济快速生长,国内大循环的条件和根底日益完善。一起,咱们构建新开展格式和扩展内需不是搞内循环、自循环,而是敞开的双循环,经过开释巨大而耐久的动能,推进全球经济稳步复苏和添加。


国内消费需求和供应链耐性十足,令中国成为全球本钱和境外厂家的避风港。本年全球外商直接出资负添加,但我国吸引外资流入累计增速现已转正。许多外国商品出售在其本乡和全球负添加,但在中国商场却是逆势扩张。按照“十四五”规划提出的活跃促进内需和外需、进口和出口、引进外资和对外出资和谐开展的要求,我国将逐渐塑造“世界工厂+世界商场”的新定位。


构建新开展格式还有助于夯实我国完成高质量开展的新动能。十九大提出要从高速添加转向高质量开展,就要在打通世界循环的一起,进一步畅通国内大循环,提升经济开展的自主性、可持续性。就要坚持立异在现代化建设全局中的核心位置,把科技自立自强作为国家开展的战略支撑。就要加强世界产业安全协作,拉长长板、补齐短板,保护重要金融根底设施安全,守住不发生系统性金融危险底线。就要深化商场化、法治化、世界化变革,进步本钱商场服务实体经济的能力,下降对外部融资的过度依靠和钱银错配危险。就要推进更高水平的制度型对外敞开,用顺利联通的国内世界循环,推进建设敞开型世界经济,推进构建人类命运共同体,构成愈加紧密安稳的全球经济循环系统。


打造强势人民币位置的其他方针条件也在逐渐具备


1、对内平衡优先准则逐渐明确。


作为大型敞开经济体,微观经济方针一般要首要考虑国内添加、就业和物价安稳情况。这些年,咱们不只是这么说,也是这么干的。


如2018年,在人民币汇率承压的情况下,我国央行迎着美联储四次加息并缩表,加速钱银方针正常化进程的压力,四次降准,引导商场利率走低。到年末,中美10年期国债收益率差由年头的近百个基点降至三十四个基点。


本年年头,新冠肺炎疫情在我国率先爆发,人民币汇率由升转跌。我国央行又抢先全球央行进入疫情应对模式,活跃运用数量和价格工具,坚持商场流动性合理富余,引导商场利率走低,有用支撑了疫情防控和复工复产。


2、钱银方针依然处于正常状况。


自去年末以来,央行就屡次指出,要尽或许长期施行正常钱银方针,坚持正常的、向上倾斜的收益率曲线,为经济主体供给正向鼓励。即便在疫情应对之时,依然不忘坚持方针定力,掌握好稳添加和防危险的平衡,既不让商场缺钱,也不让商场的钱溢出来。与首要经济体一地鸡毛的零利率负利率、无限量宽相比,我国目前不论方针性利率、法定存款预备率和央行资产负债表都还有必定调整空间。


正如央行行长易纲撰文指出的,未来几年,还可以持续坚持正常钱银方针的首要经济体,将成为全球经济的亮点和商场所羡慕的地方。这总体上有利于我国经济社会的可持续开展,有利于增强人民币资产的全球竞赛力。截至本年10月,境外出资者已接连23个月经过银行间债券商场增持人民币债券,即便3月份全球金融大动荡时也不例外。


3、汇率机制灵活性进一步增强。


自2017年止跌回升以来,人民币汇率步入了双向动摇的新常态。这以后,不管汇率升价值下降,央行都根本退出了外汇商场常态干预,信守了汇率方针和监管方针中性。近年来,除调整外汇危险预备金和逆周期因子等微观审慎办法外,再未施行新的本钱外汇管制办法,反而稳步进步交易出资自由化便当化水平。


这次“十四五”规划中关于汇率商场化变革的只字未提,并不意味着汇率商场化变革的停滞。相反,添加汇率弹性,更好发挥汇率在微观经济安稳和世界收支平衡中的“自动安稳器”效果已是大势所趋。这有助于进一步下降对行政管制手段的依靠,也有助于进步钱银方针的独立性。


综上,未来强势人民币也将遵从经济强钱银强、中国好世界好的方针逻辑。至于人民币汇率升价值下降的动摇,不是影响海外人民币资产配置策略的关键。