金银岛:零售价遇“两连停” 成品油后市弱势难改

　　受原油下滑影响，本轮计价周期内变化率维持负向区间波动，据金银岛测算，截至7日第十个工作日变化率-1.14%，参考油种均价47.27美元，因本轮调整幅度不足50元/吨，国内成品油零售价暂不予调整。新一轮变化率或仍以负向开端，短期国际原油难有强势反弹，零售价调整希望依旧渺茫，下轮调价窗口期为7月21日24时。

　　本周，国内成品油行情承压逐步下行，购销气氛难改冷清。分析认为，国际原油跌势难止，致使本轮变化率持续负向区间运行，零售价遭遇“两连停”。消息面对国内油市缺乏支撑，而市场基本面情况亦未有改善，成品油市场跌跌不休。由于华东、沿江等地区遭受强降雨天气打压，汽柴油需求颇为清淡，多地主营单位纷纷加大促销优惠力度，但实际收效甚微。华南、华北等地区同样出货不畅，汽柴油价格亦不断走低。随着山东地炼出货价格回落，主营外采成本有所下降，外采量随之上升，此前局部地区资源供应偏紧的局面有所缓解。而下游需求提升缓慢，业者心态较为谨慎，入市难见大单采购，自身库存消耗进度缓慢。综合来看，多重利空持续施压，国内成品油市场弱势运行。

　　周内，国内汽柴油批发价格持续探低，受此影响，汽柴油批零价差进一步拉宽。根据金银岛监测数据显示，截至目前，理论上国内汽油零售利润2250-2300元/吨，柴油零售利润1750-1800元/吨。以山东地炼资源销售为主的部分民营加油站利润更加高企，其中汽油零售利润高达3100元/吨左右，但由于社会油站促销优惠力度较大，因此实际利润大打折扣。后期，国际原油走势维持震荡，国内基本面难有好转，成品油批发行情或仍有下滑，而零售价调整再次落空，因此预计下周国内汽柴油批零价差或继续创新高。

　　步入下周，国际原油走势震荡，新一轮变化率负向波动为大概率事件，消息面难寻有力提振，国内成品油行情或维持弱势。从需求面来看，南方多地遭遇强降雨天气，华中个别地区甚至引发洪涝灾害，此外，北方地区持续高温，户外工程基建及物流运输等行业开工受阻，故柴油刚需将延续疲软；夏季是汽油消费的旺季，零售环节表现尚可，但市场受低价调和资源冲击，批发环节仍然承压。从供应面来看，7月份复工炼厂的炼能大于检修炼厂，故两大主营炼厂的加工负荷将继续小幅回升，汽柴油资源供应量较为充足。由于市场行情利好缺失，场内业者多持看空心态，短期内入市操盘较为谨慎，按需小单采购为主。综合而言，消息面欠缺明朗指引，国内油市基本面供需失衡局面难改，利空继续主导市场，预计下周国内成品油行情窄幅下行，成交氛围表现平淡。