甲醇 低位运行或成常态

　　自6月27日开始，甲醇期货持续出现大幅上涨行情，7月4日更是达到了2062元/吨的高位。但是，7月5日以来，甲醇期货出现了较大幅度的下跌。通过对比历史数据以及对基本面的分析，笔者认为，甲醇短期内将维持弱势。

　　开工率有所上升

　　数据显示，目前甲醇全国开工率大致在57.31%，较6月中旬的低点53.6%已有所上升。而装置检修方面，据不完全统计，除部分长期停车的装置外，目前正在检修的装置总产能约为472万吨/年，但是其中相当一部分装置将在近期重启，总产能达117万吨/年。而目前传出的后期装置检修计划涉及的总产能仅为55万吨/年。也就是说，如果没有出现装置意外停车检修的情况，则月内开工产能将增加60万吨/年左右，或对甲醇市场造成一定的影响。因此，笔者认为，7月甲醇全国开工率或易升难降。目前，在全国开工率较前期已有明显上升的情况下，国内甲醇供应量或将进一步提升。

　　进口利润再次走高

　　今年以来，甲醇进口量始终居高不下。在国内套利窗口关闭的情况下，进口货源到港量的多少已经成为甲醇港口地区的主要影响因素。相关数据显示，沿海地区7月上旬抵港进口船货数量预估在22万吨，其中江苏预估在9万吨，而浙江预估到港量在8万吨，华南预估进口船货到港在6万吨。据不完全统计，截至7月7日，江苏地区到港量已超过7.7万吨，浙江地区到港量已超过5.5万吨，而华南地区也已有超过半数抵达港口，总体到港仍显充裕。

　　此外，6月中旬以来，人民币出现了一定的贬值，对甲醇进口利润造成了一些影响，但是由于外盘甲醇价格持续处于低位，加之国内甲醇现货价格受期货影响逐渐走高，因此甲醇进口利润也出现了明显上升。这或将刺激甲醇进口量出现增长，并使得投资者对后市产生看空情绪。

　　传统下游淡季持续

　　目前为甲醇传统下游淡季，各品种的开工率及需求均出现了较为明显的下滑。以甲醛为例，当前开工率约为43%，而年内的高点约为56%，下滑明显。而醋酸及二甲醚方面，例如江苏索普(600746,股吧)以及商丘永城永煤设备等装置的停车，也使得醋酸和二甲醚对甲醇的消费进一步下滑，对甲醇市场造成负面影响。

　　短期来看，烯烃价格上涨速度远超甲醇，使得甲醇制烯烃利润较高，提振甲醇市场。但是目前西北甲醇制烯烃工厂整体开工率已经处于高位，继续上升的空间较小，并且由于国内套利窗口关闭，因此西北甲醇市场对华东甲醇市场的影响较小，无法带动华东甲醇价格走强。而华东方面，甲醇制烯烃装置主要是南京惠生、扬子石化、浙江兴兴以及宁波富德等，其中浙江的两套装置依然对华东地区的甲醇制烯烃行业产生较大影响。目前在浙江的甲醇库存约为36万吨，预计可满足两家企业1个多月的使用量。

　　短期来看，甲醇制烯烃行业的利润虽然明显上升，也将对甲醇制烯烃企业有一定的刺激作用，但是若短期内无新建甲醇制烯烃装置投产，那么甲醇制烯烃的高利润也无法给予甲醇市场太大的支撑。

　　综上所述，甲醇目前弱势的主要原因还是其基本面的疲软。当化工品的普涨气氛稍有减弱时，甲醇将回归基本面，其价格也将重回低位。结合基本面现状，预计甲醇短期内将维持弱势，1609合约将在1840—2040元/吨之间振荡。