申万宏源证券：熊市最快明年初结束

　　证券时报记者 梁雪

　　申万宏源(000166,股吧)证券主题为“攻入无人区”的2016夏季策略会昨日在上海举行。会上，申万宏源证券总裁李梅表示，中国经济正处于新旧动能持续转换、经济转型升级的关键时期，经济增速下台阶、老龄化、人民币汇率波动，这几乎是中国经济从改革开放以来从未经历过的“无人区”。该公司首席策略分析师王胜预计，熊市最早在2017年年初结束，最晚会出现在2017年年中。

　　会上，申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇表示，受地产销售增长及政府基建投资带动，中国经济短期增长无忧，预计三季度中国国内生产总值（GDP）增速为6.7%。

　　“9月份之前可继续享受蜜月。”李慧勇称，首先从国际上来讲，英国脱欧是坏事变好事，它使得美联储加息，导致日本也会采取新一轮的危机管理措施。考虑到20国集团（G20）峰会召开之前，各个国家的政策可能还是以协调为主，不会产生对立。

　　李慧勇表示，9月之前不用太悲观，因为经济增长问题不大。“尽管我们会看到经济增长有一些风险，但由于房地产销售的滞后性，基建投资还很有力度，三季度经济增长仍然可以保持在6.7%左右。”

　　王胜则预计，从长期来看，A股仍会有一次出清，流动性的悲观预期是触发出清的主要因素。上证指数的强支撑点在2300点附近，创业板的底部支撑点位为1354点。熊市最早在2017年年初结束，最晚会出现在2017年年中。

　　王胜称，回归价值投资可能是今年赚钱效应最集中的方向。传统消费中的医药生物，防洪防涝催生基础设施需求如海绵城市、城市管廊等值得关注。由于深港通有望年内开通，高股息率的个股将受到青睐。

　　他还表示，由于部分行业在过去4个月估值不断抬升，目前已经回到去年牛市高点，风险收益比并不乐观，建议投资者逐步兑现部分收益。