任泽平：接下来将是相当长的震荡市 货币超发下拿现金的人最亏

　　方正证券(601901,股吧)2016年中期投资策略会于7月17日举行，任泽平出席并发表了题目为“供给侧改革破冰”的主题演讲。这也是任泽平加盟方正证券后的首次公开亮相。

　　关于经济、货币政策和资本市场，任泽平保持了4月份时提出的观点。他指出，宏观经济呈L型走势，通胀见顶回落逐步确认，市场对货币证券的再宽松预期逐步升温，这对债市、商品、黄金及股市均短期有利，货币超发拿现金的人最亏。维持股市中期休养生息、短期结构性机会的判断。

　　谈经济：任泽平认为，中国正处在一个增速换挡期，需要跨越中等收入陷阱。他分析称，二战以来，世界上有一百多个后发经济体，在过去的70多年展开了姿态不一的追赶，最终跨越中等收入阶段的只有12个国家或地区，成功概率10%。

　　90%的追赶经济体要么就没有起飞，要么就止步在中等经济收入阶段，这就是中国现在所面临的挑战。

　　收入的跨越只是表象，背后更深层次的是增长动力的转换，由要素驱动到创新驱动，由重化工业到高端制造业和现代服务业，真正难的是这个。而更难的时候是增长动力的转换，需要新一轮的改革开放。

　　改革红利和人口红利，是中国过去38年高增长的根本原因。他表示，1994年我国就出现了人口出生低点，这些人在20年后构成房地产购买力，2014年房地产大的拐点出现，加上钢铁等过剩产能出现，中国已经永远告别了高增长的时代。

　　谈房地产：任泽平认为，不建议投资海外房地产，最好的机会就在中国，而一线房价上涨接近尾声，看好1.5线城市和大都市圈的卫星城。

　　谈股市：2014年上半年股市的上涨，2015年下半年以来房市的上涨，今年开年以来大宗商品、黄金的上涨，根本原因都是货币的超发。这种情况下，拿现金的人是最亏的，建议做大类资产配置。具体A股而言，风险是找出来的，机会是跌出来的，A股主跌浪结束，接下来将会是相当长的震荡市。2015年仓位定胜负，2016年板块、个股定胜负。下半年可以看的行业有：贵金属相关、国企改革相关、供给端收缩相关、周期性行业相关、居民消费升级相关、地缘政治关系紧张相关。他强调，震荡下的结构性行情，涨高的不要去追，便宜的可以去买。

　　谈债市：看多国债和黄金，因为在经济通胀下行情况下，货币宽松预期重新起来。

　　谈美元：虽阶段性见顶，但仍在强势周期。“下半年美联储最多加息一次，大概率在12月份。”

　　谈大宗商品：今年是大宗商品大年，波动性加大，贵金属受益于避险和宽松，农产品(000061,股吧)受益于异常天气，有色、煤炭、钢铁受益于供给收缩。而受前两年大宗商品下跌的影响，今年整体而言商品还是便宜的。

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