期权观察：波动率继续下挫
周二上证50ETF现货全天弱势振荡，尾盘跌幅有所收窄，截至收盘小幅下跌0.54%至2.216点，短期下方的10日均线支撑较强，后市料可能重回升势。期权波动率出现下挫，其中认沽期权波动率跌幅相对较大。主力认购期权合约均出现下跌，而认沽期权中除较为虚值的期权外都有小幅上涨。
图为上证50ETF现货走势
期权成交出现大幅回升，合计达373498手，其中认购期权成交达199056手，多于认沽期权成交的174442手，当日成交PCR达到0.8763，短期市场连续调整后投资者情绪继续偏谨慎。持仓上来看，总持仓增加17972手，其中大部分是认购持仓的增加，认沽持仓仅增加893手。表明短期的持多的头寸开始增加，后市指数调整或结束。
图为ETF日成交与价格走势
从主力合约成交来看，行权价格2.25—2.2的合约成交基本相当，现货在此区间连续振荡了四个交易日，短期调整结束的概率较大，后市指数有望继续上攻。
实际波动率如期出现调整，后市继续在低位振荡的概率较大。期权波动率近期出现连续下挫，当前距离历史最低点已不远，短期存在反抽可能，不宜过分看空。
图为主力合约认购、认沽隐含波动率
综上所述，现货市场连续调整后有走强迹象，后市有望继续上攻。期权波动率连续下降后存在反抽可能，短期不宜过分看空。操作上，轻仓者可以依托10日均线建立看多价格策略，如卖出认沽期权和买入认购期权，前期获利的看多价格头寸仍可继续持有。 （作者单位：鲁证期货）
（责任编辑：张功成 HN092）
