期权观察：波动率小幅回落

　　周二上证50ETF现货小幅高开后下挫，全天窄幅振荡后平盘报收，短期市场人气较弱，现货继续酝酿变盘。期权波动率未能延续昨日升势小幅下挫，其中认沽期权波动率下跌幅度稍大。由于价格没有变化，主力合约认购、认沽期权受波动率影响因素较大，基本全部出现了下挫。

　　现货窄幅波动下期权成交再度减少，周二仅成交198105手，其中认购期权成交105401手，认沽期权成交92704手。当日成交PCR小幅下降至0.8795，显示现货连续缩量探底之下，市场开始有部分抄底头寸进入，短期市场偏多情绪有所上升。持仓上来看，期权总持仓继续大幅增加，其中认购持仓大增13884手，多于认沽持仓增加的11982手，多空双方持续加码，显示当前点位分歧较大，短期现货走势有望出现反转。

　　从主力合约成交来看变化不大，行权价格2.2的期权合约成交最多，不过认沽期权成交较大，表明当前现货2.2处的压力较大，短期若无法收回，现货或继续承压下挫。

　　实际波动率继续下挫，并在底部振荡，短期在无明显市场驱动因素下，料继续底部运行概率较大。期权波动率继昨日小幅反弹后再度双双回落，短期维持谨慎偏空的看法。

　　综上所述，ETF现货继续缩量振荡，后市若收回2.2附近则仍可看多。期权隐含波动率再度双双回落，后市维持谨慎偏空的观点。操作上，近期建立的卖出认购期权合约仍可继续持有，若反弹无力则可逢高加仓。

　　（作者单位：鲁证期货）