市场预期向好 钢价渐近前高

　　上周螺纹钢期货表现强劲，周五主力1610合约报收2538元/吨，单周上涨126元/吨，涨幅高达5.22%。一方面，由于今年3、4月旺季需求表现超预期，市场对“金九银十”旺季预期较为乐观；另一方面，市场炒作环保部对全国钢铁行业开展的专项执法检查，本轮环保检查涉及范围广，且执行较为严格。以上两个因素是钢价大涨的主要推手，从目前的情况来看，涨势暂未出现终结的信号。

　　下游需求逐渐释放

　　上周上海终端线螺采购量为25072.00吨，环比上涨2.41%。随着旺季临近，下游需求逐步释放，上海终端线螺成交环比连续三周上升，市场心态良好，看涨意愿渐浓。

　　受益于下游地产和基建的高开工及长建设周期，今年以来，需求明显好于去年，并且表现一直较为稳定，因此市场对“金九银十”抱有较强的预期。目前已进入8月，部分需求已提前启动，下游及中间商也有部分开始备库，下游需求近期呈现稳步走强的状态。

　　供给侧改革有加速迹象

　　8月4日《人民日报》连续刊登3篇文章，对宝钢、马钢和武钢去产能情况进行调查，分别从产业升级、人岗适配、政策落地三个角度分析钢铁行业去产能面临的问题，并且表示去产能势在必行。从官方媒体一系列文章来看，目前钢铁行业供给侧改革已经有实质性进展迹象。

　　另外，环保督察组的环保专项检查仍在进行当中，据报道，目前对江苏地区的环保检查基本结束，江苏多家钢铁生产企业因环保问题被责令整改。环保督察组后续将对其他省市展开检查，其中包括我国的产钢大省河北、山东、山西等，本轮环保检查涉及范围之广、力度之严超出之前市场预期。随着环保检查不断深入，因环保问题而限产、停产的钢厂可能逐渐增多。

　　社会库存连续反弹值得警惕

　　在钢价大涨背后仍有些不利因素需要关注。钢材社会库存连续三周反弹，截至上周钢材社会库存总量为904.05万吨，较7月22日增加22.10万吨，社会库存连续反弹也反映了近期供需矛盾开始加剧。虽然目前库存绝对值仍然偏低，并不足以对供需格局产生影响，但这样的势头应当引起关注。

　　总体而言，在旺季需求的逐步释放和供应面临缩减的情况下，市场预期转好，钢价仍将延续强势，但需要警惕社会库存连续三周反弹所体现的短期供需矛盾。另外本周多项重要宏观数据将发布，届时需注意对盘面带来的影响。 （作者单位：国泰君安期货）