外棉止跌支撑市场 郑棉反弹支撑变压力

　　一、ICAC最新月度供需预测报告：全球期末库存被调低

　　由于竞争作物价格上涨，季风降雨落后和虫害等原因，世界最大产棉国印度2016/17年度种植面积减少至1120万公顷，较2015/16年度减少6%。今年印度大部分地区降雨量接近或高于往年平均，因此预计单产增加8%至521公斤/公顷，总产量增加2%至580万吨。

　　中国植棉面积在2016/17年度预计在290万公顷，连续第五年下降，随着植棉成本增加和2016年政府补贴下降，棉农植棉意愿降低，但今年中国单产预计增加4%，为1623公斤/公顷，总产量降3%为470万吨。

　　2016/17年度美国植棉面积回升10%至360万公顷，预计单产在829千克/公顷，总产量增加19%至330万吨。

　　据ICAC本次预测，2016/17年度世界消费稳定在2380万吨，较2007/08年度消费量2670万吨减少300万吨。2016/17年度为中国消费连续下降的第七年，用棉较上一年度下降3%，但中国依然是最大的棉花消费国，纺企用量在710万吨。第二大消费国是印度，用量稳定在530万吨。2015/16年度，巴基斯坦消费下降9%，但2016/17年度有所回升，至230万吨，增长1%。

　　二、储备棉轮出：成交比例有所回升 竞拍底价不断走低

　　2015/16年度储备棉轮出在7月18日成交均价创下15474元/吨之后，成交价格一路震荡走低，而9月1日成交均价仅为12996元，跌幅达到2478元/吨。竞拍价格也是一路走低，自第十四周储备棉轮出底价达到14628元/吨后，已连续下调五周，跌幅达到750元/吨。成交比例较之前有所回暖，基本在70%以上。截至9月2日，储备棉轮出累计成交2079901.7289吨，进口棉成交总量：296306.06吨，成交率：98.16%。国产棉成交总量：1783595.6726吨，成交率84.86%。

　　三、后市展望：外棉止跌支撑市场 郑棉反弹支撑变压力

　　上周四，ICAC最新的月度供需预测报告发布，其中将全球期末库存大幅下调，同时美国农业部公布的美棉周度出口销售数据大幅增加利好市场，ICE期棉触底反弹，主力12月合约站稳65美分/磅整数关口的支撑价位大幅反弹，最高探至68.30美分/磅。

　　受储备棉投放价格内外联动机制，美棉触底反弹带动郑棉市场止跌企稳，郑棉主力701合约在空头推动下期价不断走低，最低探至13450元/吨之后在外棉强势带动下止跌企稳展开反弹，但反弹力度相对外棉有效很多，期价仍承压于14000元/吨之下，持仓大幅减少，期价再困小区间内震荡，等待下一步突破。

　　目前国内市场并无大量新花集中上市，同时无论从政策面还是消息面均处真空阶段，故国外棉花走势对国内市场的影响加大。后期除了关注新花开称情况，更应把重点放在外棉走势上。关注美棉65美分/磅整数关口价位能否站稳，目前ICE期棉主力12月合约期价仍在65美分/磅之上，故国内郑棉701合约仍将在13260元之上反复。从形态上看，郑棉701合约期价目前仍站稳13260元/吨，而此位置之上均可看做是四浪调整，四浪整理往往十分复杂，时间跨度较大，要经过反复震荡后才可完成。若此支撑位企稳后，后期仍有冲击前高甚至突破前高的可能。故操作上前期空单可于13260元附近了结大部分持仓，剩余空单可以13700元为止盈位置继续持有；若期价跌破13260元，那么四浪形态结束，郑棉701合约跌势确认，跌幅加深，高位空单可继续持有，13260元可背靠13700元布局中长线趋势性空单。

　　新的作物年度伊始，市场关注新花开秤情况，由于新年度将有7个月处在储备棉投放的实践中，故棉花加工企业以及纺织厂担心下年度棉花价格越走越低而选择在2016/17年度储备棉投放开始之前尽快销售手中新花。但是这并不能完全将下年度棉花价格定调为弱势格局。从目前看，可以确定的因素均为利空因素：新疆丰收、长时间抛储、消费并无好转迹象等，市场仍是哀鸿一片，看跌生此起彼伏，但是目前市场仍存在很多变数，储备棉投放进展如何、价格如何、质量如何、新花供需存在大量缺口等均为利多因素，郑棉市场若是利空出尽的状况，利空因素市场均已浮现，那么后期有任何利好的改变都将支撑期价，这些变数恐将主导新年度棉花价格走势。

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