美联储料难现鹰派措辞 做空美元趋势恐难逆转

　　环球外汇4月27日讯--美元指数周二(4月26日)下跌，因市场预期美联储政策声明基调温和投资者风险意愿增强，而美元/日元上涨，因预期日本央 行将追加刺激举措。此前美国3月耐久财订单和4月消费者信心数据均不及路透访查的分析师的预期，巩固了疲弱的经济数据将导致美联储周三公布基调温和的政策 声明的预期。

　　Brown Brothers Harriman新兴市场汇市策略部门全球主管Win Thin说，“近期公布的美国数据多数据疲弱，在美联储收紧政策再度成为可能之前，美元获取上行动力的难度加大。”

　　CME Group的FedWatch程序显示，联邦基金利率期货周二暗示交易商预计美联储在本月会议上不会加息。

　　美元兑加元、澳元和俄罗斯卢布等商品相关货币下跌，因油价攀升，扶助燃点风险意愿。美元兑卢布在纽约尾盘下挫1.48%，报65.5436。

　　不过，美元/日元在早盘下跌后转至平盘以上。Pioneer Investments汇市策略部门董事Paresh Upadhyaya说，“在日本央行会议前，市场主要在结清一些日元多头头寸，市场开始消化日本央行推出更激进举措的可能性。”

　　Upadhyaya说，如果日本央行公布更积极的措施，且市场认为这些举措不会给日本银行业带来风险，美元/日元可能升至113日元，但如果市场认为日本央行扩大措施的力度不够，美元则可能跌穿110.00。

　　今年稍早，日本央行将金融机构存放在央行的部分资金的存款利率降至负值，且自2013年4月以来实施量化质化宽松(QQE)，但这些措施迄今仍未能形成可在2017财政年度上半年前实现2%的央行目标所需的通胀压力。

　　CME Group的FedWatch程序显示，联邦基金利率期货周二暗示交易商预计美联储在本月会议上不会加息。近期美联储主席耶伦(Janet Yellen)发表温和言论后，市场对今年调整利率的可能性几乎没有什么预期。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据显示，对冲基金及其他大型投机客正押注美元贬值，两年多来首次出现这种情况。

　　数据表明，截至4月19日当周美元净空头仓位达到21,567份合约。这是自从2014年7月份以来，美元兑其他8大主要货币持仓首次从净多头转入净空头。

　　美联储料难现鹰派措辞

　　美 联储(FED)周二至周三召开为期两天的联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策会议，并将于北京时间周四凌晨02:00公布利率决议。外界认为美联储本 周肯定会维持利率不变，因此焦点完全放在政策声明的措辞上。交易员称，决策者可能小心避免传递将很快收紧政策的过于强烈的信号，特别是在又一波令人失望的 数据出炉之后。

　　没有经济学家预测美联储会在4月份加息，交易员所消化的当月加息可能性为零。分析师指出，关键的是本周FOMC政策声明是否会暗示，认真考虑6月加息。上周五公布的路透调查显示，分析师维持6月加息一次，年底前再次加息的预期。

　　据彭博对91位经济学家和策略师调查结果，美联储决策者去年12月份自2008年来首次提高原本逼近零的利率后，将连续第三次会议维持联邦基金利率目标区间不变。

　　德国商业银行(Commerzbank)分析师在报告中称：“美联储是否会给出市场所希望的暗示？人们不应期待会看到12月加息前那么清楚的信号，我们预计最多是声明有所‘偏紧’，以防市场打消对进一步调息的预期。”

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师Ellen Zentner指出，美联储预计将维持联邦基金利率目标区间在0.25%-0.50%不变，继续监测全球经济/金融状况，不会再提“风险平衡”的评估；不作出评估的话则意味着6月份加息的可能性并不大。

　　渣打银行(Standard Chartered)经济学家Thomas Costerg认为，美联储将维持审慎论调，不会出现“鹰派大反转”。美联储应该会维持几个月都按兵不动，且不会就6月加息给出确定性暗示；鉴于核心通胀水平较低，决策者们将可拖延一段时间。

　　瑞银预测，鉴于经济增长料在下半年改善，美联储的下一次加息将在9月份，然后在12月份再加息一次。瑞银表示，在本周的会议上，美联储可能会重申有关经济体质健康的观点，同时提到经济增长和就业市场之间的分化。

　　美银美林指出，美联储可能会在会后声明中承认今年年初的经济数据表现疲弱，从而与有关就业和通胀目标方面持续取得进展的预期形成对比。美银美林认为，围绕未来的加息可能需要有更多切实的信号，才能提振市场预期，但这不太可能；对汇市和利率市场的影响预计将有限。

　　不 过，太平洋(601099,股吧)投资管理公司(Pimco)的基金经理Jerome Schneider周一在接受采访时称，市场对美联储加息的预期依然较低，意味着加息可能性风险被低估。Schneider指出：“目前利率期货市场价格 体现了未来一年加息一次的预期，但这低估了美联储较快加息的可能性。如果美国经济产出和通胀数据进一步好转，美联储的行动可能让市场意外，引发动荡。”

　　美元将作何反应？

　　三菱东京日联银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ)策略师Lee Hardman周二在接受采访时称，美联储本周的会议料不会影响做空美元的趋势。如果美联储的声明变化不大，美元有进一步走低的空间

　　不过，Hardman认为，“美元进一步下行空间有限，尤其是兑大宗商品相关货币和新兴市场货币，因为在美元下跌趋势已经显现一些趋势耗尽的初步迹象。”他预计4月FOMC声明的鸽派立场比3月弱，但不太可能发出6月加息的强烈信号，该信号将引发美元短线遭遇抛售。

　　Stifel Nicolaus & Co.的首席经济学家Lindsey Piegza在纽约接受采访时表示，未来两个月，美元可能会继续走势疲软，但很大程度上将取决于6月份美联储会议之前的官员言论。

　　巴 克莱资本(Barclays Capital)外汇策略团队指出，中国经济成长忧虑暂时缓解，商品价格大幅反弹，审慎的美联储和遍及全球的央行适应性，这些变化都削弱了美元作为避险资 产的吸引力。本周的FOMC会议不太可能成为美元升势的催化剂，也没有条件促使“风险均衡”。

　　Oanda高级汇市策略师Alfonso Esparza谈及联储进一步升息路径时指出：“不会有什么指引，所有的迹象都指向，美联储会采取更有耐心的立场，直至美国经济表现迫使其加息。”

　　摩 根士丹利指出，中国经济的周期性复苏对全球市场风险偏好构成支撑，投资者开始寻找高收益资产，令全球风险溢价下降。在这种环境下，美债实际收益率失去了吸 引力，美元也持续受到卖压。本周市场将关注美联储决议。近期复杂的美国经济数据预示着美联储的鸽派立场不可能出现实质性改变，也就是说美元仍将受到打压。

　　法国巴黎银行分析师在一份报告中称：“整体而言，虽然FOMC将保留各种政策选项的可能性，并强调行动取决于数据，但目前可能没有什么诱因让市场重新消化6月加息因素。”他们补充表示，这样的结果会令美元兑欧元和日元容易进一步走跌。